20240315-华安期货-有色金属周度策略_沪铜_降息预期未改变_短期铜价高位_11页_902kb

华安期货投研有色金属周报（铜市分析）

核心观点

1. 宏观面：美国消费者支出稳健，通胀压力持续；国内需求方面新能源等行业表现尚可，但房地产等仍显弱势；
2. 供需平衡：社库处于同期高位，精矿供应收缩，加工费持续下滑，产量在二季度可能因检修而减少；
3. 市场趋势：铜价高位运行，短期受宏观降息预期及供应偏紧支撑，下行风险较小；
4. 策略建议：关注下周美国新屋开工数据、终端需求动态及库存变化。

数据要点

• 铜精矿TC降至12美元/吨，进口原料补充库存；
• 国内铜社会库存持续上升至37万吨，上海库存贡献最大增幅；
• 铜带产能利用率同比下降，新能源领域暂顶住消费疲软；
• 精废价差达2386元/吨，再生铜对原生铜消费形成抑制。

结论：短期铜价维持高位震荡，建议关注基本面变化，谨慎操作。