20180611-川财证券-川财研究每日晨报_风险偏好维持_布局成长和消费_17页_1mb

川财研究每日晨报总结（20180611）

核心内容概览

宏观策略

• 超储水平或将小幅抬升：4、5月份超储率上升，主要受定向降准和公开市场净投放影响。预计6月央行可能通过降准应对流动性缺口和美国加息压力，推动超储率小幅上升，但不会出现大幅宽松。
• 货币政策方向：央行将维持“削峰填谷”的政策方向，保持中性货币政策，防止资金面过度宽松。

固定收益

• 流动性及利率债：MLF超量续作导致央行公开市场净回笼3000亿元，流动性保持宽松，但需警惕季末MPA考核及美国加息带来的资金面压力。国债期货震荡调整，预计6月我国将跟随美国加息。
• 信用债：金融条件偏紧导致信用事件频发，但去杠杆进程意味着需求环境相对平稳。央行MLF新规显示维持实体韧性的意愿，信用问题可控。
• 可转债：受A股市场调整影响，可转债市场走势偏弱，需等待A股企稳。

策略

• 风险偏好维持：流动性担忧和贸易战影响压制市场风险偏好，但政策维稳和外资流入支撑短期市场反弹。
• 投资布局建议：建议继续逢低布局绩优成长和低估值蓝筹板块，关注高景气度成长子板块及消费蓝筹。

行业动态与分析

国防军工

• 板块估值低位：军工板块滚动市盈率为59倍，低于历史平均值，估值处于低位。2018年国防预算增长8.1%，军改落地推动行业基本面改善。
• 投资主线：关注订单改善明显和体制改革相关的标的，如航空、军民融合相关企业，推荐中航电子、中航机电、航新科技等。

电子行业

• 芯片国产化前景广阔：中美贸易摩擦凸显芯片国产化重要性，2018年Q1中国集成电路销售额增长20.8%。建议关注材料端和设备端。
• 消费电子机会：vivo NEX和OPPO Find旗舰机发布，带来新看点，关注国产安卓系手机供应链厂商，如欧菲科技、京东方等。

房地产

• 融资趋紧，资源集中：小房企受制于融资成本和流动性，资源向规模房企集中。建议关注万科A、招商蛇口、保利地产等龙头房企。

休闲服务

• 板块小幅调整：关注休闲游板块及免税、酒店细分领域，推荐宋城演艺、中青旅等。

建筑建材

• 水泥淡季供需双缩：水泥价格微降，但玻璃现货价格止跌回升。建议关注海螺水泥、万年青等。

石化行业

• 油价企稳利好石油公司：关注中石油、中石化等公司利润增长，以及相关油气开采服务企业。

钢铁行业

• 环保限产支撑高利润：供给收缩和需求季节性转稳，钢材利润持续性强。建议关注华菱钢铁、三钢闽光等。

机械设备

• 防御为主，关注底部板块：油气开采和半导体仍是主线，建议关注杭氧股份、杰瑞股份、晶盛机电等。

医药生物

• 板块或持续震荡：关注分销企业投资机会，推荐乐普医疗、九州通等。

交运行业

• 燃油附加费复征：利好航司在高油价下的业绩改善，建议关注中国国航、南方航空等。

热点新闻

风险提示

• 宏观经济不达预期：若经济未好转，价格可能回落。
• 政策执行不达预期：环保政策地方落实不到位可能影响行业需求和业绩。

分析师声明

• 本人具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观，基于合法合规信息编制，不构成投资建议，投资者应自行咨询专业顾问。

行业公司评级

• 证券投资评级：根据6个月内绝对收益分类，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准收益分类，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随时更改，不构成投资保证。
• 投资者应结合自身情况，全面理解报告内容，谨慎决策。