20231229-紫金天风-镍年报_吟哦岁月_供应纷纷_28页_1mb

镍市场分析总结

供给端

• 镍矿：全球镍矿供应宽松，印尼政策存不确定性。2023年菲律宾镍矿进口大幅增加，印尼政策调整可能影响出口。
• 镍铁与MHP：印尼镍铁产量大增，2023年进口量激增，2024年将面临产能清退风险；MHP产量维持高位，成本优势显著。
• 硫酸镍：新增产能显著，2024年仍将持续扩张。

需求端

• 不锈钢：需求疲软叠加出口增长，2024年耗镍量或增10%。
• 三元前驱体：混动车型需求使短期镍需求承压，但新能源渗透率上升将带动长期需求（2024年增长23%）。
• 合金与高温合金：高温合金需求稳健增长，预计2024年纯镍需求增加12%。

价格与策略

• 估值：2024年镍价运行区间【110000-170000元/镍】，支撑位120000元/镍。
• 策略：沽空镍不锈钢比值，逢高做空镍，关注130000元/镍价格点。

风险因素

• 印尼政策：镍产业链下游化政策可能导致出口税调整，供应链风险上升。
• 库存：高库存叠加需求疲软，镍价下行压力增加。
• 外部因素：美联储加息预期升温抑制需求，疫情开放后市场预期可能扰动价格波动节奏。

### 进一步说明
- 本报告分析基于紫金天风期货股份有限公司的研究，仅供参考，不构成投资建议。
- 首次分析日期：2023/12/29