20230313-山西证券-纺织服装行业周报_Adidas2022年末存货环比降5_制鞋企业2月营收增速环比改善_23页_1mb

纺织服装行业周报总结（20230305-20230311）

核心内容

本周纺织服装行业整体表现略优于大盘，SW纺织服饰板块下跌3.76%，跑赢沪深300指数0.2个百分点；而SW轻工制造板块下跌4.96%，跑输大盘1.0个百分点。纺织制造和服装家纺板块跌幅相对较小，分别为4.40%和3.92%。家居用品板块表现更弱，跌幅达6.85%。

从估值角度来看，SW纺织制造的PE为18.14倍，处于近三年的25.79%分位；SW服装家纺的PE为17.43倍，处于39.48%分位；SW饰品的PE为19.69倍，处于58.71%分位；SW家居用品的PE为26.07倍，处于39.78%分位。

主要观点

• 阿迪达斯财报发布：2022年销售额同比增长6%，汇率中性下增长1%，毛利率同比下降3.4个百分点至47.3%。主要由于供应链成本上升和折扣力度加大，尤其是下半年折扣力度显著增加。归母净利润同比下降71%至6.12亿欧元。2022年Q4销售额汇率中性下同比下滑1%，主要由于Yeezy产品停止销售，毛利率下滑9.9个百分点至39.1%。展望2023年，公司预计销售额汇率中性下同比下滑高单位数。

• 行业动态：

  • 喜临门牵头制定《智能床具》团体标准，提升行业规范性。
  • New Balance 2022年营收增长21%至53亿美元，继续依托跑步品类并拓展其他运动品类。
  • 顾家家居发布“欢乐客餐厅”主题概念，强调一站式整购模式，满足年轻消费者“精致懒”的需求。

• 投资建议：

  • 纺织制造方面，建议关注华利集团和申洲国际，因其生产效率领先、规模优势显著。
  • 运动服饰方面，建议关注波司登、安踏体育和李宁，国产运动品牌势能持续提升。
  • 家居用品方面，建议关注欧派家居、索菲亚、顾家家居、喜临门、慕思股份等，受益于房地产市场回暖及315促销期。

关键信息

• 原材料价格：棉花价格略有上涨，五金、皮革、海绵价格波动不大，金价微涨。
• 出口数据：2023年1-2月纺织品服装出口同比下降18.6%，家具及其零件出口同比下降17.47%。
• 房地产数据：2022年12月，30大中城市商品房销售面积同比下降31.49%，但降幅环比收窄。
• 社零数据：2022年12月社零总额同比下滑1.8%，降幅环比收窄。其中，限上纺织服装、金银珠宝、家具同比分别下滑12.5%、18.4%、5.8%。
• 风险提示：地产销售不及预期、品牌库存去化不及预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。

重点公司表现

SW纺织服饰板块

• 涨幅前5公司：

  • ST爱迪尔（+15.3%）
  • 比音勒芬（+3.38%）
  • 老凤祥（+3.06%）
  • ST摩登（+2.94%）
  • 曼卡龙（+2.83%）

• 跌幅前5公司：

  • 安奈儿（-16.57%）
  • 金发拉比（-14.76%）
  • 如意集团（-13.06%）
  • 九牧王（-12.8%）
  • 牧高笛（-12.13%）

SW家居用品板块

• 涨幅前5公司：

  • 德力股份（+3.95%）
  • 力诺特玻（+3.44%）
  • 四通股份（+0.8%）
  • 哈尔斯（+0.13%）
  • 德艺文创（+0.64%）

• 跌幅前5公司：

  • 悦心健康（-16.67%）
  • 联翔股份（-16.38%）
  • 慕思股份（-10.99%）
  • 索菲亚（-10.74%）
  • 金牌厨柜（-10.06%）

行业趋势与展望

• 运动品牌表现：阿迪达斯、New Balance等国际品牌表现分化，New Balance增长显著，而阿迪达斯面临销售下滑压力。
• 家居行业趋势：随着房地产市场企稳回升，家居需求有望持续回暖，尤其在315促销期间，一体化整购模式受到重视。
• 消费者趋势：年轻消费者更注重产品颜值、品质和性价比，对一站式家居解决方案需求上升。

总结

本周纺织服装行业整体表现略好于大盘，但家居用品板块表现较差。阿迪达斯财报显示其面临销售压力，而New Balance表现强劲，顾家家居则通过“欢乐客餐厅”概念推动一体化整购模式，契合当前年轻消费者需求。投资建议聚焦于具备成长潜力和市场份额提升能力的公司，同时提醒关注潜在风险因素。