20251017-太平洋-策略日报_市场恐慌_旧_势力延续强势_15页_948kb

2025年10月17日市场整体呈现恐慌情绪，A股放量下跌，超4500只个股下挫，科技板块及中小盘股表现弱势，而银行、煤炭等红利类“旧”势力板块相对抗跌。债市方面，利率债全线上涨，长端涨幅大于短端，三十年期国债在创年内新低后有望企稳回升约一个季度，但中长期仍看跌至2024年9月政策转向时的低点。股市短期调整未结束，风险偏好下行支撑债市，但股强债弱的长期趋势不变。

A股市场建议关注煤炭、银行、光伏、养殖、核电等处于低位的“旧”势力板块，科技板块因吸筹率仍高于30%，回调时间与空间不足，追高难获超额收益。美股三大指数齐跌，鲍威尔表态支持10月降息并可能停止缩表，强化美联储“兜底”预期，美股大跌风险较低，但受高估值和中美贸易不确定性影响，预计维持宽幅震荡，若VIX升破30可考虑逢低买入。

外汇方面，在岸人民币兑美元小幅升值，中间价收复7.1关口，但美元在全球经济对比中占优，叠加欧元区基本面疲弱、投机多头高位拥挤，美元指数突破99后有望持续走强，人民币对美元将宽幅震荡。商品市场整体偏弱，文华商品指数下跌，原油跌破前期低点，贵金属接近长期均线或面临调整，仅煤炭、多晶硅等个别品种因需求旺季或政策利好走强，整体建议谨慎做空并设置止损。

国内政策方面，央行拟提升市场效率并吸引外资入市，财政部下达5000亿元债务额度并提前安排2026年新增限额，能源局推动煤炭洗选高质量发展，海南离岛免税政策扩围。海外方面，美国两地区银行曝信贷风险引发抛售，美联储内部对降息幅度存在分歧，政府停摆持续影响数据发布。

主要风险包括贸易战升级、地缘政治紧张及欧洲主权信用风险。交易策略上，债市短期企稳但长期看跌；A股聚焦“旧”势力；美股观望等待抄底时机；美元趋强；商品谨慎操作。