20170307-西南证券-_龙头溢价_主题会议纪要_享受_龙头溢价_盛宴_12页_1mb

文档总结：享受“龙头溢价”盛宴

核心内容

本文档为西南证券“龙头溢价”主题会议纪要，分析了当前A股市场中“龙头溢价”现象的成因及投资价值，提出未来市场行情的核心驱动因素是行业龙头股的持续表现。随着政策调整和市场环境变化，龙头股凭借其稳定增长、行业地位稳固、高分红等优势，受到市场资金的持续追捧，成为投资主线。

主要观点

1. 龙头溢价成行情主线：

   • 自2016年底以来，龙头股持续获得超额收益，成为市场关注焦点。
   • 随着注册制推进、新股发行加速，市场估值体系将向龙头倾斜，非龙头股面临较大分化压力。
   • 龙头股具有更高的市盈率和溢价能力，是当前市场投资的核心方向。

2. 政策推动龙头价值提升：

   • 再融资政策收紧，推动企业更加重视内生增长和行业地位。
   • 新股发行加速，压低整体估值，进一步凸显龙头股的价值。

3. 龙头股的共同特征：

   • 龙头股不限于主板，中小创中具备高增速、高毛利率、强行业地位的公司同样具备投资价值。
   • 龙头股具有轮动特性，如食品饮料、家电等行业龙头在市场上涨时会吸引资金轮动。

4. 行业分析与推荐标的：

   • 医药行业：推荐恒瑞医药和上海医药，因其创新能力强、行业地位稳固、估值合理。
   • 化工行业：推荐钛白粉板块（龙蟒佰利、中核钛白、金浦钛业等）和氨纶行业龙头（华峰氨纶）。
   • 家电行业：推荐小天鹅和老板电器，受益于消费升级、品牌力提升及渠道优化。
   • 环保行业：重点推荐三峡水利，受益于政策推动和电改带来的利润弹性。
   • 食品饮料行业：强烈推荐水井坊，具备品牌优势和增长潜力。
   • 汽车行业：推荐上汽集团和宇通客车，受益于新能源发展和市场份额提升。
   • 轻工纺织行业：推荐索菲亚、大亚圣象、宜华生活、太阳纸业等，受益于行业集中度提升和品牌溢价能力。
   • 计算机行业：推荐大华股份和东软集团，具备技术优势和成长性。

关键信息

• 市场趋势：随着注册制推进和估值体系优化，“龙头溢价”将成为市场常态。
• 投资策略：关注具有内生增长、行业壁垒、稳定分红、高毛利率的龙头股。
• 风险提示：市场可能出现较大调整，投资者需注意风险控制。
• 估值与评级：
  • 投资评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“回避”四种。
  • 行业评级分为“强于大市”、“跟随大市”、“弱于大市”三种。

推荐标的组合

风险提示

• 市场可能出现过大调整，投资者需注意风险控制。
• 龙头股虽具优势，但行业集中度提升可能带来竞争加剧，需关注其持续增长能力。
• 新股发行加速可能对市场估值形成压力，需关注龙头股的估值合理性。

分析师信息

• 朱斌（执业证号：S1250515070001）：西南证券策略分析师，主导“龙头溢价”主题研究。
• 其他分析师包括：朱国广、商艾华、朱会振、高翔、王颖婷、熊莉等，分别负责不同行业的分析。

投资评级说明

• 个股评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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