20210302-兴业证券-兴证策略_多行业_碳中和主题投资机会挖掘电话会议纪要_17页

碳达峰与碳中和主题投资机会总结

核心内容

2021年3月2日，兴证策略&多行业碳中和主题投资机会挖掘电话会议中，分析师们围绕“碳达峰”与“碳中和”两大目标，深入分析了其对各行业的投资机会与影响，并推荐了相关个股。会议指出，碳中和将推动能源结构转型，加速清洁能源发展，同时对高耗能行业产生深远影响，带来产业链优化与龙头受益的机会。

主要观点

1. 碳达峰与碳中和的关键时间点与目标

• 2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和。
• 2019年我国单位GDP二氧化碳排放强度比2005年下降48.1%，非化石能源消费比重达15.3%。
• 2030年非化石能源消费比重将提升至25%，碳排放强度比2005年下降65%以上。

2. 能源革命下的投资主线

• 清洁能源供给格局将推动风光发电产业链快速发展，同时带动电化学储能、特高压运输等中间环节需求增长。
• 碳中和将承担“供给侧改革2.0”的职责，通过严格的环保标准淘汰高耗能行业中的中小企业，利好中上游周期制造板块的龙头企业。
• 能源转型将加速新能源利用技术效率，带来“弯道超车”式的发展机遇，如水电铝、装配式建筑、多式联运等。

关键信息

3. 重点推荐行业与个股

4. 投资机会分析

• 环保公用煤炭：碳消费前置和新能源替代下，电力行业作为高碳排放行业，将面临转型压力，但其运营资产具有长牛逻辑，有望通过DPS估值体系实现价值重估。
• 钢铁有色：新能源金属（如钴、锂、镍）需求爆发，推动价格上涨；工业金属（如铜、稀土磁材）在结构性改善下也有望受益。
• 化工：传统高碳排放子行业将走向强者恒强，新能源材料（如光伏胶膜、电池材料）和节能材料（如聚氨酯）将迎来发展机遇。
• 建筑建材：绿色建筑和钢结构是实现碳中和的重要方向，水泥、玻纤等建材行业将加速淘汰落后产能，集中于龙头企业。
• 电力设备及新能源：风光发电装机容量将持续增长，预计2030年累计装机量达1800-2000GW，行业持续高景气，利好龙头。
• 机械军工：光伏设备（如HJT技术）和锂电设备（如动力锂电池）将加速更新换代，设备厂商将受益于技术迭代。
• 汽车：乘用车电动化趋势明显，新能源汽车产业链迎来增量市场；重卡排放升级将带来后处理市场机会。
• 交通运输：铁路电气化比例高，多式联运是降低碳排放的有效手段，铁路和物流相关企业将受益。

风险提示

• 政策落地不及预期，新能源产业政策退坡。
• 新能源产业需求不及预期，技术迭代不及预期。
• 原材料价格波动，行业竞争加剧。
• 电价下调、燃油价格波动、物流运价波动。
• 碳排放交易体系推进不畅，相关资产估值体系不明确。

投资建议

• 短期：关注风电、光伏运营商的上网电量边际改善，以及水电、核电对火电的替代。
• 中期：重点推荐具备技术优势和成本控制能力的设备龙头，如迈为股份、杭可科技。
• 长期：看好具备高盈利能力和稳定现金流的类债资产，如长江电力、华能水电、福能股份等。

总结

碳中和与碳达峰政策将推动我国能源结构转型，加速清洁能源发展，同时促进高耗能行业优化升级。重点投资方向包括清洁能源产业链、新能源材料、绿色建筑、多式联运等。推荐个股涵盖多个行业龙头，具备技术优势、成本控制能力和政策红利。投资需关注政策落地、技术迭代及市场需求变化，同时注意行业竞争和原材料价格波动等风险。