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尿素早报总结（2026-2-26）

核心内容

尿素市场在2026年2月26日早报中呈现震荡走势，基本面与市场情绪存在分歧。整体来看，供应端压力较大，需求端则受到季节性因素的影响，农需有望上升。

主要观点

• 基本面：当前尿素日产及开工率同比处于高位，节后部分天然气装置重启将维持高产量，供应压力显著。工业需求偏弱，复合肥和三聚氰胺开工率较低。但农需储备良好，春耕启动后有望带动需求增长。综合库存持续回落，去库趋势明显，外盘价格高位运行，出口内外价差拉大。
• 基差：UR2605合约基差为-8，升贴水比例-0.4%，整体处于中性状态。
• 库存：UR综合库存为119.6万吨，环比增加19.6万吨，但去库形态仍明显。
• 盘面：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，走势偏多。
• 主力持仓：UR主力合约净空持仓，且空头增仓，整体偏空。
• 预期：尿素主力合约预计今日震荡运行，市场需关注出口政策变化带来的风险。

关键信息

• 现货行情：
  • 现货交割品价格为1830元，无变化。
  • 山东现货价格为1860元，上涨10元。
  • 河南现货价格为1830元，无变化。
  • FOB中国价格为3225元，无变化。
• 期货盘面：
  • UR05合约价格为1838元，下跌17元。
  • UR01合约价格为1793元，下跌7元。
  • UR09合约价格为1809元，下跌13元。
• 库存数据：
  • UR综合库存为119.6万吨，环比增加19.6万吨。
  • UR厂家库存为103.0万吨，无变化。
  • UR港口库存为16.6万吨，无变化。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：国际价格高位运行，国内需求边际变化，农需有望在节后上升，推动市场情绪。
• 主要风险点：出口政策变化可能影响市场供需平衡，进而影响价格走势。

数据图表与分析

• 图1：尿素期现价格及基差，显示期货价格略低于现货价格，基差为-8。
• 图2：尿素综合库存趋势，显示库存持续回落。
• 图3：尿素生产现金流，反映生产成本与利润关系。
• 图4：尿素出口利润，显示出口利润较高，可能吸引出口需求。

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