20221226-东海证券-2023年电力设备与新能源行业投资策略_创新为矛_景气为盾_67页_5mb

2023年电力设备与新能源行业投资策略总结

核心内容概览

本报告聚焦2023年电力设备与新能源行业投资机会，分析光伏、电动车及锂电池等细分领域的趋势、技术迭代与产业链利润分配，提出投资建议与重点推荐标的。

光伏行业分析

投资建议

• 行业整体判断：建议关注中短期产业链利润分配及技术迭代带来的新机遇。
• 产业链分析：
  • 硅料价格下行，推动产业链利润回归合理区间，一体化组件龙头持续受益。
  • 下游辅材端利润修复预期增强，关注POE胶膜龙头。
  • 产业链瓶颈环节将实现超额利润。

需求端

• 国内：双碳政策支撑装机基本面，终端成本下降将显著提升装机量。
• 海外：欧洲装机量大幅上升，预计美国、南美、印度等地区装机量持续增长。

技术迭代

• N型技术：TOPCon、HJT设备及激光设备成为重点，N型组件渗透率提升推动辅材技术革新。
• POE胶膜：因抗PID性能更优，成为N型组件封装材料首选，预计2023年供需缺口扩大，盈利提升。

行业预判

• 2023年全球光伏装机量预计达319.7GW，中国国内装机量预计达78.5GW。
• 2023年底硅料价格有望降至100-150元/千克，释放0.4元/瓦以上的利润空间。

重点推荐标的

• 组件：晶科能源、天合光能、隆基绿能
• 设备：迈为股份、捷佳伟创、海目星、帝尔激光
• 胶膜：福斯特、赛伍技术

电动车与锂电池行业分析

投资建议

• 行业整体判断：电动车市场稳步增长，锂电池供需紧张推动锂价上涨，预计2023年下半年锂价出现拐点。
• 技术迭代：
  • 复合铜箔：具备成本优势、安全性能提升、能量密度增加等特性，预计2025年市场规模超100亿元。
  • 钠电池：成本显著低于锂电池，预计2025年市场需求约70GWh。

市场趋势

• 国外市场：欧洲及美国电动车销量预计分别增长30%和80%，渗透率持续上升。
• 国内市场：2023年预计销量达880万辆，渗透率超35%。

锂电池原材料

• 锂资源布局：主流电池厂商积极布局锂资源，如宁德时代、比亚迪、国轩高科等。
• 锂价趋势：2022年碳酸锂价格达56.6万元/吨，同比上涨109%，预计2023年下半年价格将出现拐点。

重点推荐标的

• 材料与设备：天赐材料、德方纳米、孚能科技、星源材质、恩捷股份、星云股份等。

关键数据与图表分析

光伏行业

• 硅料价格：预计2022年底全球硅料名义产能达120万吨，硅料价格周均跌幅上升至8%。
• 装机量：2022年全球装机量预计达247GW，2023年预计达319.7GW。
• 组件利润：硅料降价及电池片产能释放将改善组件盈利，一体化厂商有望实现0.1元/瓦以上增利。
• N型组件溢价：TOPCon组件溢价约0.135-0.221元/瓦，预计单位净利提升0.085-0.171元/瓦。

电动车与锂电池行业

• 动力电池装机量：2022年11月装机量达34.1GWh，铁锂电池占比超60%。
• 研发投入与扩张战略：行业平均研发投入占营收比约7.8%，资本性支出占营收比约34.7%，推动公司成长。
• 复合铜箔优势：比传统铜箔更轻、更低成本、更高能量密度、更优安全性能。

技术与市场趋势总结

光伏设备

• 行业扩产：设备企业营收增长显著，奥特维、迈为股份等公开订单充足。
• 技术迭代：TOPCon及HJT设备市场占比将显著提升，TOPCon设备市场预计从2021年的3%增至2023年的56%。
• 激光技术：在N型电池制造中应用广泛，提升转换效率与工艺精度。

胶膜行业

• POE膜：因抗PID性能更优，成为N型组件封装材料首选，2023年供需缺口扩大，盈利提升。
• EVA膜：受粒子供应限制，胶膜企业盈利受到一定影响，但POE膜有望实现溢价。

总结

2023年电力设备与新能源行业将受益于硅料价格下降、技术迭代（如N型组件、复合铜箔、钠电池）及全球装机量增长。光伏行业整体高景气，一体化组件龙头及N型设备厂商将受益；电动车市场持续增长，锂电池行业在锂价回调后将迎来盈利修复。重点关注具备技术优势、产能扩张及供应链协同能力的企业。