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大越期货沪铜早报总结

一、核心信息

1. 免责说明：本报告不构成投资建议，仅供参考，不构成客户关系。
2. 日期与作者：发布于2月11日，作者：祝森林（投顾证号：Z0013626）。

二、当日市场观点摘要

（一）基本面分析

1. PMI数据：1月制造业PMI为49.1%，较上月下降0.1个百分点，反映制造业景气度下行。
2. 冶炼企业动向：部分企业已出现减产迹象。
3. 废铜政策：政策有所放开。

（二）内外差异（期现价差）

4. 现货77120元/吨，基差-30（贴水期货），中性。
5. 国内升水、国外贴水，维持区间震荡格局。

（三）库存更新

6. 2月11日国内铜库存：243,300吨（下滑2,525吨）。
7. 上期所铜库存：周增量82,979吨，累计达184,817吨。

（四）技术分析

8. 收盘价位于20日均线上方，20日均线向上，短期略有偏强。
9. 主力持仓：净持仓空头，但空头头寸在减小，预计短期偏空未变。

三、近期展望与风险提示

（一）预期观点（多空因素交织）

• 多头逻辑支撑：地缘政治动荡（俄乌、巴以局势）带来避险需求；美联储降息预期延迟对铜价构成支撑。
• 空头逻辑压制：库存累积；高铜价持续对下游消费形成压制；铜材出口退税率取消逻辑尚存不确定性。
• 政策博弈：国内市场政策宽松与淡季行情存在冲突，需防范自然灾害影响供给。

（二）主力持仓信号

• 空头头寸减少，预示短期看空力量减弱。

四、汇总数据摘要（部分数据）

五、免责声明

• 信息来源为Wind终端，主观拟合及筛选可能遗漏部分信息。
• 报告分析基于历史数据，不代表公司立场，不构成投资建议。

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