20231211-东吴证券-固收周报_美中利差收窄为何不见效__14页_1mb

市场回顾与后市观点总结

市场回顾

上周中国权益市场整体下跌，上证综指、深证成指和创业板指分别下跌2.05%、1.71%和1.77%。转债市场同样下跌，中证转债指数周度跌幅达2.1%。市场成交额波动大，两市日均成交额环比显著变化，多数行业表现疲软，传媒、通信等少数行业小幅上涨。

后市观点

后市观点关注外围市场边际变化，如美债收益率反弹和美元上行，预估日元可能升值至130-135日元/美元，对美元潜在贬值空间约7-10%。A股未反弹原因包括市场已过度计入美联储降息预期，国内经济仍需时间磨底，以及人民币可能存在高估。建议短期考虑允许人民币中幅贬值以提振外需，并采用“反脆弱”配置策略，侧重低价底仓和低溢价率标的，以对冲市场风险。

风险提示

包括正股退市风险、流动性收紧风险、权益超跌风险、地缘政治冲击和行业政策调控超预期。