20260818-国金证券-8月18日信用债异常成交跟踪_8页_861kb

信用债异常成交跟踪报告总结

核心内容概述

本报告基于 Wind 数据，对 8 月 18 日信用债市场中的异常成交情况进行跟踪分析。重点观察了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债以及成交收益率高于 4% 的个券情况，同时对非金信用债和二永债的成交期限分布、估值偏离情况进行了分析。

主要观点

1. 折价成交个券

• “26 兴安 02” 是折价成交中估值价格偏离幅度最大的个券，其估值价格偏离为 -0.22%，成交规模达 6974 万元。
• “26 兴安 01” 和 “25 沣控 02” 也具有较大折价幅度，分别为 -0.21% 和 -0.17%。
• 折价成交的信用债中，城投类债券 出现较多，且估值价格偏离普遍较高。
• 非金信用债 的成交期限主要集中在 2 至 3 年，其中 0.5 年内品种折价成交占比最高。
• 二永债 的成交期限主要分布在 4 至 5 年，其中 1 年内品种折价成交占比最高。

2. 净价上涨成交个券

• “H3 万科 01” 是净价上涨成交中估值价格偏离最高的个券，偏离幅度为 1.51%，估值净价为 67.16 元。
• 估值收益率偏离为 -230.96 bp，估值收益率为 56.59%，前一日估值收益率为 58.90%。
• “H1 万科 06”、“H1 万科 04”、“H2 万科 04” 等万科相关债券也表现出较高的净价上涨趋势。
• 净价上涨的个券中，房地产行业 占比较高，且估值价格偏离幅度较大。

3. 二永债成交跟踪

• “25 农行二级资本债 04B(BC)”、“25 农行二级资本债 03B(BC)”、“25 农行二级资本债 02B(BC)” 等农行二级资本债估值价格偏离幅度较大，分别为 0.28%、0.27% 和 0.24%。
• “26浙商银行永续债01BC” 成交规模最大，为 310000 万元，估值价格偏离为 0.01%。
• 国有行 和 股份行 是二永债的主要发行主体，且多数债券估值价格偏离较小，但估值收益率偏离较大。

4. 商金债成交跟踪

• “26 杭州银行 02” 是商金债中估值价格偏离较大的个券，偏离幅度为 0.02%，成交规模为 5048 万元。
• 多数商金债估值价格偏离较小，且估值收益率偏离也较小。
• 城商行 和 股份行 是商金债的主要发行主体，且多数债券估值价格偏离为正，说明市场对这些债券的估值有所上调。

5. 成交收益率高于 4% 的个券

• “H3 万科 01”、“H1 万科 06”、“H1 万科 04”、“H2 万科 04”、“H2 万科 02” 等万科相关债券成交收益率高于 4%。
• “24中升控股MTN001BC(两新)”、“24建控债”、“25东阳光CP002” 等个券也表现出较高的成交收益率。

关键信息

• 折价成交个券 中，“26 兴安 02” 和 “25 即墨 04” 是估值价格偏离最大的个券。
• 净价上涨成交个券 中，“H3 万科 01” 是估值价格偏离最大的个券。
• 二永债 中，“25 农行二级资本债 04B(BC)” 是估值价格偏离最大的个券。
• 商金债 中，“26 杭州银行 02” 是估值价格偏离最大的个券。
• 成交收益率高于 4% 的个券 中，“H3 万科 01” 是估值价格偏离最大的个券。
• 城投类债券 在折价成交和净价上涨成交中均占据较大比例，且估值价格偏离幅度较大。
• 非金信用债 和 二永债 的成交期限分布不同，非金信用债主要集中在 2 至 3 年，二永债主要集中在 4 至 5 年。
• 估值价格偏离幅度较大的个券，需关注其主体资质变化，防范信用风险。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于 CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券，需关注其主体资质变化，防范信用风险。

特别声明

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