20210426-华创证券-欧科亿-688308.SH-2021年一季报点评_业绩超预期_国产替代背景下21年量价齐升可期_5页_715kb

欧科亿（688308）2021年一季报点评总结

核心内容

欧科亿（688308）在2021年第一季度表现出色，营收和净利润均实现大幅增长，业绩超预期，成为市场关注的焦点。

业绩表现

• 营收：2021年一季度营收达2.25亿元，同比增长80.24%，环比Q4增长8.7%。
• 净利润：归母净利润为4,613万元，同比增长177.6%，环比增长53.5%。
• 扣非净利润：3,874万元，同比增长138.8%，创历史新高。
• 非经常性损益：主要来源于政府补贴750万元，显示公司经营性业绩强劲。

盈利能力提升

• 毛利率：2021年一季度为32.53%，同比提升1.61个百分点，环比提升1个百分点。
• 销售净利率：达到20.5%，创单季度历史新高。
• 费用率：销售费率、管理费率、研发费率和财务费率分别为2.60%、2.84%、3.86%和0.13%，三费率略有下降，推动净利率持续提升。

行业背景与展望

行业景气度

• 2021年数控刀片行业景气持续上行，公司受益于海外经济复苏及进口替代进程加快。
• 出口导向型制造业景气度提升，公司所处行业供不应求，量价齐升趋势明显。

产能扩张

• 公司通过自有资金和IPO募资项目，预计未来三年数控刀片产能将从2020年底的5,000万片提升至1.2亿片。
• 产能逐步释放将带动季度业绩持续环比提升。

产品结构与研发

产品升级

• 公司多项在研产品已达到行业先进或国际先进水平，部分产品性能接近日本同类产品。
• 产品结构优化，推动单价提升，未来布局将更加高端。

研发投入

• 公司重视研发投入，已具备初步交钥匙工程能力。
• 积极进行横纵向布局，打造数控刀具综合解决方案提供商。
• 开展基础材料技术研究，如金属陶瓷、超硬材料等。

盈利预测与估值

盈利预测

• 2021-2023年EPS预测由1.61/2.09/2.55元调整为2/2.8/3.71元。
• 营收增长率分别为52.4%、43.9%和31.8%。
• 归母净利润增长率分别为85.9%、40.1%和32.6%。

估值与投资评级

• 给予2021年40倍PE估值，对应目标价80元。
• 当前股价为55.05元，维持“强推”评级。
• 2021年PE为28倍，2022年PE为20倍，2023年PE为15倍。

风险提示

• 宏观经济波动
• 下游制造业企业开工率下行
• 市场集中度提升趋势不及预期
• 扩产不及预期
• 公司产品份额提升不及预期

财务指标

主要财务指标

财务比率

投资评级体系

公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数（沪深300）20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10% - 20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% - 20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

证券分析师

• 耿琛：TMT大组组长、首席电子分析师，美国新墨西哥大学计算机硕士。
• 鲁佩：证券分析师，2016年加入华创证券研究所。
• 熊翊宇：分析师，复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验。

研究员与助理研究员

• 葛星甫：研究员，上海财经大学经济学硕士。
• 岳阳：助理研究员，上海交通大学硕士。
• 郭一江：助理研究员，北京大学硕士。
• 游凡：助理研究员，美国威斯康星大学麦迪逊分校硕士。

华创证券机构销售通讯录

北京机构销售部

• 张昱洁：副总经理、北京机构销售总监，电话：010-66500809，邮箱：zhangyujie@hcyjs.com
• 杜博雅：高级销售经理，电话：010-66500827，邮箱：duboya@hcyjs.com
• 张菲菲：高级销售经理，电话：010-66500817，邮箱：zhangfeifei@hcyjs.com
• 侯春钰：销售经理，电话：010-63214670，邮箱：houchunyu@hcyjs.com
• 侯斌：销售经理，电话：010-63214683，邮箱：houbin@hcyjs.com
• 过云龙：销售经理，电话：010-63214683，邮箱：guoyunlong@hcyjs.com
• 刘懿：销售经理，电话：010-66500867，邮箱：liuyi@hcyjs.com
• 达娜：销售助理，电话：010-63214683，邮箱：dana@hcyjs.com
• 车一哲：销售经理，邮箱：cheyizhe@hcyjs.com

广深机构销售部

• 张娟：副总经理、广深机构销售总监，电话：0755-82828570，邮箱：zhangjuan@hcyjs.com
• 汪丽燕：高级销售经理，电话：0755-83715428，邮箱：wangliyan@hcyjs.com
• 段佳音：资深销售经理，电话：0755-82756805，邮箱：duanjiayin@hcyjs.com
• 包青青：销售经理，电话：0755-82756805，邮箱：baoqingqing@hcyjs.com
• 巢莫雯：销售经理，电话：0755-83024576，邮箱：chaomowen@hcyjs.com
• 董妹彤：销售经理，电话：0755-82871425，邮箱：dongshutong@hcyjs.com
• 张嘉慧：销售助理，电话：0755-82756804，邮箱：zhangjiahui1@hcyjs.com
• 邓洁：销售助理，电话：0755-82756803，邮箱：dengjie@hcyjs.com

上海机构销售部

• 许彩霞：上海机构销售总监，电话：021-20572536，邮箱：xucaixia@hcyjs.com
• 官逸超：资深销售经理，电话：021-20572555，邮箱：guanyichao@hcyjs.com
• 黄畅：资深销售经理，电话：021-20572257-2552，邮箱：huangchang@hcyjs.com
• 张佳妮：高级销售经理，电话：021-20572585，邮箱：zhangjiani@hcyjs.com
• 吴俊：高级销售经理，电话：021-20572506，邮箱：wujun1@hcyjs.com
• 柯任：销售经理，电话：021-20572590，邮箱：keren@hcyjs.com
• 蒋瑜：销售经理，电话：021-20572509，邮箱：jiangyu@hcyjs.com
• 施嘉玮：销售经理，电话：021-20572548，邮箱：shijiawei@hcyjs.com

私募销售组

• 潘亚琪：高级销售经理，电话：021-20572559，邮箱：panyaqi@hcyjs.com
• 汪子阳：销售经理，电话：021-20572559，邮箱：wangziyang@hcyjs.com

分析师声明与免责声明

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