20220605-国贸期货-橡胶·周度报告_供需利好因素支撑_橡胶延续反弹行情_9页_2mb

橡胶市场分析总结

核心内容

本周天然橡胶市场延续反弹走势，主要受到上游供给端利好和下游需求逐步恢复的双重支撑。宏观层面，市场对经济托底政策的预期增强，商品整体偏多震荡。截至6月2日，RU2209报收13380元/吨，周度上涨1.21%；NR2208报收11690元/吨，周度上涨2.59%。

主要观点

1. 现货市场表现

• 天然橡胶现货价格小幅上涨。
• 外盘市场商家主动报盘积极性一般，但产区原料收购价格坚挺，支撑加工厂报盘。
• 内盘贸易商报盘出货积极性有所回升，主要以现货和6-8月船货泰混为主。
• 标胶货源偏紧，价格持续上涨。
• 下游轮胎厂采购意愿偏弱，整体交投清淡。

2. 库存变化

• 4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.6万吨，同比下降7.1%。
• 1-4月累计进口量同比增长1.3%。
• 上期所仓单库存小幅增加，青岛保税库存略有下降，一般贸易库存增加。

3. 原料供应情况

• 海南大面积开割仍在6月初至6月上旬，云南西双版纳受降雨影响，原料产出尚未完全恢复。
• 胶水原料分流情况略有好转，部分干胶厂胶水收购有所恢复，但仍有部分原料短缺。
• 泰国原料价格微幅上涨，东北部降雨影响胶农割胶工作，原料收购价格维持坚挺。

4. 下游需求

• 山东地区轮胎企业开工率小幅回升，全钢胎开工负荷62.50%，半钢胎65.78%。
• 轮胎企业销售压力仍较大，开工提升受限，工厂库存压力偏高。
• 4月轮胎产量同比下降21.3%，出口量累计同比增速为-2.8%。
• 重卡产销数据略有改善，5月重卡销售量达4.7万辆。

5. 宏观与政策环境

• 市场对经济托底政策预期较强，宏观情绪逐步修复。
• 汽车增值税减半和汽车下乡等消费刺激政策出台，提振市场情绪。
• 市场短期悲观情绪已缓解，橡胶大概率延续震荡反弹走势。

关键信息

价格与价差

• RU2209与TOCOM2210价差为43美元/吨。
• TOCOM与SICOM价差维持稳定。
• 沪胶与SICOM标胶主力价差为321美元/吨。
• CIF船货美金胶与沪胶价差为-530元/吨。

库存数据

• 上期所仓单库存增加至275126吨。
• 青岛保税库存减少至78793吨，一般贸易库存增加至294203吨。

产量与进口

• 4月中国天然橡胶产量数据未明确，但合成橡胶进口量为53.6万吨。
• ANRPC（亚洲天然橡胶生产者协会）产量数据未明确，但整体供应有所增加。

操作策略

• 建议多单持有，关注市场反弹机会。

风险提示

• 原油价格大幅下行可能对橡胶价格形成压制。
• 美股大幅回调可能影响市场情绪。
• 产量超预期释放可能对供需格局造成冲击。

产业链分析

• 原料端：国内产区原料供应尚未完全恢复，泰国原料价格坚挺。
• 中游：库存仍有下降空间，但下游需求恢复速度较慢。
• 下游：轮胎开工率回升，但销售压力和库存压力仍制约进一步扩张。

图表数据摘要

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