20221106-国贸期货-市场悲观情绪缓和_橡胶触底反弹_8页_775kb

橡胶市场总结

核心内容

本周天然橡胶市场呈现触底反弹态势，RU2201合约价格重回12000元/吨以上。主要驱动因素为主力空头减仓，市场悲观情绪有所释放。然而，橡胶供需基本面仍偏弱，短期内反弹持续性有限。

主要观点

• 市场情绪改善：主力空头减仓促使橡胶价格反弹，市场悲观情绪有所缓解。
• 供需双弱：上游处于旺产季，原料价格走弱，下游需求未见明显提升，整体供需格局偏弱。
• 宏观环境：全球货币政策收紧背景下，欧元区PMI持续创新低，全球经济衰退风险上升，美联储议息会议后宏观下行趋势仍未扭转。
• 短期走势：橡胶价格或维持震荡反弹，但缺乏持续上涨动力。

关键信息

一、行情回顾

• RU2301：周度上涨450元/吨（+3.80%），报收12285元/吨。
• NR2301：周度上涨580元/吨（+6.51%），报收9495元/吨。
• 反弹原因：主力空头减仓，市场情绪释放。

二、现货市场

• 国产胶：现货价格止跌上涨，持货方出货积极性较好，但买盘采购氛围一般，成交清淡。
• 进口胶：交投氛围略强，美金市场受汇率走高影响报盘坚挺，持货商低价惜售。
• 人民币市场：观望气氛升温，持货商报盘情绪渐好，贸易商轮仓换月为主，工厂端采购需求未明显变化。

三、库存情况

• 中国进口量：9月进口54.75万吨，环比+12.51%，同比+7.84%；1-9月累计进口424.77万吨，同比+8.81%。
• 上期所仓单库存：截至11月4日，仓单库存增加4440吨至317247吨。
• 青岛保税库存：截至10月23日，保税库存增加2500吨至71100吨，一般贸易库存增加2300吨至302300吨。
• 趋势预测：随着进口量增加，后期社会库存预计仍将小幅上升。

四、原料供应

• 国内产区：海南天气良好，胶水产出增加；云南西双版纳原料收购价格小幅调整，产量和库存增加。
• 泰国南部：雨水减少，割胶影响减弱，胶水产出增加，收购价格下调。
• 成本端：天胶行情上扬对成本端支撑较强，加工利润提升，刺激工厂生产积极性。

五、下游需求

• 轮胎开工率：全钢胎样本企业开工率43.46%，环比-8.49%，同比-2.81%；半钢胎样本企业开工率57.66%，环比-8.4%，同比-16.08%。
• 预期提升：部分检修企业将复工，广饶地区管控改善，预计下周开工率将小幅提升。
• 出口数据：9月轮胎出口41.37万条，累计增速-2.90%。
• 产销量：9月轮胎产量7545.4万条，同比+9.20%。

六、操作策略

• 单边策略：短期观望为主。
• 套利策略：建议多NR空RU套利持有。

七、风险提示

• 原油下行：可能对橡胶价格形成压制。
• 美股回调：可能影响市场情绪。
• 产量超预期：可能加剧供应压力。

产业链上下游分析

1. 原材料价格

• 合艾原材料价格：小幅调整，反映原料供应相对稳定。
• 中国天然橡胶产量：9月产量小幅上升，显示国内供应逐步释放。
• ANRPC产量：全球产量持续增加，供应压力加大。

2. 进口情况

• 天然橡胶与合成橡胶进口量：9月共计65.1万吨，显示进口依赖度较高。
• 美金胶价：受汇率影响，报价坚挺。
• CIF船货价格：维持稳定，反映国际市场价格波动较小。

3. 轮胎行业

• 开工率：全钢胎和半钢胎开工率均有所下降，显示需求疲软。
• 产量与出口：产量增长，但出口量下降，表明内需不足。
• 重卡销售：9月销量有所波动，影响橡胶需求。

价差数据

• RU2305-RU2301价差：30元/吨，显示近月合约价格略高于远月。
• TOCOM2303-2212价差：反映国际期货市场价格走势。
• SICOM价差：显示国际标胶价格变化。
• RU2301-TOCOM2303价差：显示国内与国际期货价格差异。
• 沪胶与SICOM标胶价差：显示国内与国际标胶价格关系。
• 现货与沪胶价差：显示现货市场与期货市场价格差异。
• CIF美金胶与沪胶价差：反映进口胶与国内胶价差。
• 合成胶与沪胶价差：显示替代品价格变化。
• 混合胶与沪胶价差：-1730元/吨，显示混合胶价格相对较低。

数据来源

• 图表数据：Wind、卓创资讯、隆众资讯、上期所、第一商用车网等。

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