20221025-银河期货-汇率报告_快评央行调升境内企业的跨境融资宏观审慎调节参数_3页_911kb

报告摘要

汇率报告总结

核心内容

2022年10月25日，央行宣布调升境内企业的跨境融资宏观审慎调节参数，从1上调至1.25。这是自2021年1月7日下调以来的首次上调，旨在减缓人民币兑美元的贬值压力和速度，同时控制短期系统性金融风险。该举措是央行进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理的一部分，意在增加企业和金融机构的跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。

主要观点

汇率调控目标：央行通过调整宏观审慎参数，试图稳定人民币汇率，应对近期的贬值压力。
工具调整背景：此前央行已陆续调整多项汇率间接调控工具，如外汇存款准备金、逆周期因子等，本次上调是其政策回归常态化的体现。
经济与汇率关系：报告强调，经济稳定是汇率稳定的基础。近期贸易数据显示，疫情和地缘政治对经济造成三重冲击，汇率仍需寻找新的合理均衡水平。
政策预期与影响：该调整在预期之中，显示央行对市场有较强的掌控能力，同时也有进一步调整空间，如外汇存款准备金等。
政策导向：在“二十大”精神的指引下，坚持“两个确立”、“两个维护”、“四个意识”和“四个自信”，有助于缓解经济和汇率的下行压力。

关键信息

一、跨境融资宏观审慎调节参数调整

调整时间：2022年10月25日
调整内容：境内企业跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25
政策目的：减缓人民币贬值压力，控制金融风险，优化企业资产负债结构

二、近期汇率调控工具调整回顾

日期	措施
2020-10-10	银行远期售汇保证金从20%下调至0
2020-12-11	金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1
2021-01-05	境内企业境外放款宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5
2021-01-07	境内企业跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1
2021-05-31	商业银行外汇存款准备金从5%提升至7%
2021-12-09	商业银行外汇存款准备金从7%提升至9%
2021-10-30	逐步退出“逆周期因子”对中间价的影响
2021-01-04	发布《关于进一步优化人民币跨境人民币政策支持稳外贸稳外资的通知》
2020-12-31	调整CFETS人民币指数的外币权重

三、中间价调整趋势

中间价与收盘价价差：央行对中间价的调节力度持续加大，近期上调幅度普遍超过1000个基点，昨日甚至达到1264个点，今日上调942个点。
政策意图：尽管未明确启用逆周期因子，但中间价的频繁调整表明央行在积极干预市场，以维持汇率稳定。

结论

央行此次调升境内企业跨境融资宏观审慎调节参数，是其在稳定人民币汇率、防范金融风险方面的又一举措。该政策调整体现了央行对市场变化的灵活应对，同时也反映出当前经济环境对汇率的持续影响。随着“二十大”精神的贯彻，经济基本面有望改善，从而对汇率形成支撑。未来，央行仍可能根据市场情况继续调整其他汇率调控工具，以确保人民币汇率的合理性和稳定性。

数据来源：外汇管理局、Wind、银河期货
作者承诺：沈忱CFA，具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告，不涉及任何报酬。
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