20140824-中泰证券-环保_政策预期+业绩回升_持续看好行业估值回升_11页_450kb

报告摘要

本报告聚焦于2014年8月24日发布的环保Ⅱ行业周报，主要分析环保行业近期市场表现、政策动向、行业动态及投资策略。整体来看，环保板块在上周表现优于大盘，行业景气度提升，估值处于较高水平，具备较强的投资价值。

市场表现强劲：环保板块整体涨幅高于沪深300指数，其中环保工程及服务板块上涨5.67%，水务板块上涨2.98%，环保设备上涨1.32%。环保设备个股PE（TTM）为39.45倍，环保工程与服务为35.84倍，远高于沪深300的8.82倍。
估值回升趋势明显：环保板块仍是市场热点，显示出行业景气度高于大盘。部分个股如中材节能、新纶科技、神雾环保、祥龙电业、永清环保、洪城水务和碧水源涨幅显著。
政策与财政支出影响行业走势：环保行业与政府财政支出存在滞后关系，特别是节能环保支出增长显著，5月同比增加37.95%，6月同比增加54.34%，推动行业盈利回升。
水务行业受益政策预期：《水污染防治行动计划》政策落地预期使水务板块成为投资重点，建议持续关注。
固废处理行业低估值+政府支付提升盈利：固废处理行业受益于低估值及政府支付增加，建议持有龙头公司。
环保仪器仪表持续高景气：仪器仪表子行业表现强劲，建议增持。
节能环保行业未来重点：节能环保行业具有长期发展潜能，建议提前布局。

板块涨幅：环保板块整体涨幅高于沪深300指数（0.20%），其中环保工程及服务涨幅最大。
个股表现：
- 中材节能周涨幅36.92%，上市后连续14个涨停。
- 新纶科技、神雾环保、祥龙电业、永清环保、洪城水务、碧水源等涨幅均超过10%。
- 瀚蓝环境因燃气价格上涨略有下跌，但预计对14年、15年利润影响不大。

政策动向：
- 河北出台《燃煤锅炉氮氧化物排放标准》，高于国家标准。
- 上海出台《大气污染防治条例》，提高无证排污罚款金额。
- 环保部与发改委联合编制京津冀区域环保专项规划。
- 环保部发布《“同呼吸共奋斗”公民行为准则》，倡导公众参与环保。
行业动态：
- 桑德环境预中标耒阳污水处理项目。
- 康达环保收购山东四家污水处理公司。
- 中原环保港区污水处理主体完工，待环评批复。
- 浙江计划未来7年筹600亿元用于治水。
- 辽宁省14市计划在明年底前实施阶梯水价。
其他动态：
- 万邦达中标神华宁煤400万吨/年煤炭间接液化项目。
- 菲达环保完成定增，省国资入主。
- 福建省将实施排污许可证管理办法。

中报发布：
- 国中水务、瀚蓝环境、万邦达、中原环保、巴安水务、东江环保等发布中报。
- 部分公司业绩表现良好，如东江环保中报每股收益0.39元，净利率5.66%。
业务拓展：
- 国中水务与黑龙江签订“百镇供、排水建设”项目，预计未来5年投资不低于50亿元。
- 巴安水务设立子公司，拓展业务范围。
- 东江环保收购克拉玛依沃森环保科技公司82.82%股权。