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PTA&MEG 早报总结

核心内容

本报告为2021年2月25日大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场分析早报，涵盖PTA与MEG的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及结论等内容。

PTA 每日观点

基本面

• 逸盛新材料330万吨/年PTA装置计划于2021年4月投产，节后终端复工预计顺畅。
• PTA加工费中枢下移，装置检修计划增加，下游聚酯产品利润有所反弹偏多。
• 成本端PX价格仍表现强势。
• 织机加弹开工率相较往年提前恢复，聚酯负荷处于反弹周期，下游需求强劲。

技术面与持仓

• 基差：现货4540，05合约基差-178，盘面升水偏空。
• 库存：PTA工厂库存5.5天，环比增加2天，偏空。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多。

结论

• TA2105：关注5100附近阻力。
• 市场走势主要跟随成本端，加工费扩张困难，市场空间有限。

MEG 每日观点

基本面

• 乙二醇价格大幅拉升，国内部分装置检修推迟。
• 22日CCF口径库存为67万吨，环比减少1.3万吨，短期来看港口库存难以积累，偏多。
• 北美寒潮事件影响仍在继续，美国受寒潮影响的装置重启延迟，国内乙二醇进口量持续低位，提振市场信心。

技术面与持仓

• 基差：现货5970，05合约基差453，盘面贴水偏多。
• 库存：华东地区合计库存61.8万吨，环比减少0.12万吨，偏多。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净多，多减，偏多。

结论

• EG2105：多单持有，下破5500止损。
• 目前各环节利润出现反弹，市场信心有所提升。

价格与基差变动

月间价差

• PTA 5-9价差：如图所示。
• PTA 9-1价差：如图所示。

基差走势

• PTA 01基差：如图所示。
• PTA 05基差：如图所示。
• PTA 09基差：如图所示。
• MEG 01基差：如图所示。
• MEG 05基差：如图所示。
• MEG 09基差：如图所示。

库存分析

• PTA库存：处于历史中性偏高水平。
• MEG库存：处于历史偏低水平。
• 涤纶库存：整体处于较低水平。

开工率分析

• 聚酯上游开工：如图所示。
• 聚酯下游开工：终端开工进入反弹周期，如图所示。

加工费与利润

• PTA加工费：中枢下移，如图所示。
• MEG利润：各工艺路线利润有所恢复，如图所示。
• 涤纶利润：纤维端现金流有所反弹，如图所示。

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