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龙大美食（002726.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容

2022年10月26日，华鑫证券发布对龙大美食（002726.SZ）的事件点评报告，指出公司业绩在第三季度环比改善，现金流显著增长，同时强调公司“一体两翼”战略的持续推进与预制菜板块的发展潜力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022Q1-Q3：公司营收为114.52亿元，同比下降26%；归母净利润为0.49亿元，同比下降85%。
• 2022Q3：营收46.37亿元，同比下降6%；归母净利润0.13亿元，同比下降34%。
• 环比改善：尽管受疫情影响和猪价波动影响，但公司业绩在第三季度环比二季度有所改善。
• 现金流高增长：2022Q3经营活动现金流净额达1.67亿元，同比增长1214%，主要由于购买商品、接受劳务支出减少。

2. 战略布局

• 一体两翼战略：公司持续聚焦主业，优化产品结构，加强研发投入，推动食品板块发展。
• 预制菜板块：公司采取扶持经销商和高性价比策略，已基本完成产品布局，预计新工厂投产后食品产能将达到33万吨，为食品板块提供有力支撑。
• 渠道拓展：积极拓展中小B渠道，完善销售网络，重点市场布局初见成效。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2022-2024年EPS分别为0.07元、0.15元、0.21元（前值分别为0.2元、0.46元、0.59元）。
• 估值水平：当前股价对应PE分别为133倍、64倍、43倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

财务数据概览

营运能力

• 总资产周转率：2021A为2.4，2022E为2.3，预计2023E为2.6，2024E为2.8。
• 应收账款周转率：2021A为20.8，2022E为21.5，预计2023E为26.1，2024E为28.1。
• 存货周转率：2021A为12.2，2022E为12.2，预计2023E为14.6，2024E为15.9。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情拖累消费
• 猪价波动风险
• 预制菜进度不及预期
• 生猪产能恢复不及预期

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩环比改善，现金流显著增长，且“一体两翼”战略持续推进，预制菜板块布局良好，未来增长潜力较大。

证券分析师信息

孙山山

• 职位：华鑫证券食品饮料首席分析师
• 背景：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券
• 成就：2021年获得东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名、金麒麟新锐分析师称号
• 研究风格：注重基本面研究，擅长把握中短期潜力个股，尤其对白酒板块有深入研究

何宇航

• 职位：华鑫证券研究所调味品行业研究员
• 背景：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，拥有法学与经济学双学位
• 研究方向：专注于调味品行业研究

免责条款与评级说明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，华鑫证券不对其准确性与完整性作任何保证。报告观点不构成投资建议，不承担由此产生的法律责任。
• 投资评级：
  • 股票投资建议：
    • 买入：预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%
    • 增持：预测个股相对沪深300指数涨幅10%—20%
    • 中性：预测个股相对沪深300指数涨幅-10%—10%
    • 卖出：预测个股相对沪深300指数涨幅＜-10%
  • 行业投资建议：
    • 推荐：预测行业指数相对沪深300指数涨幅＞10%
    • 中性：预测行业指数相对沪深300指数涨幅-10%—10%
    • 回避：预测行业指数相对沪深300指数涨幅＜-10%

总结

龙大美食在2022年第三季度业绩环比改善，现金流显著增长，表明公司正在逐步恢复。公司坚持“一体两翼”战略，积极布局预制菜板块，通过优化产品结构和拓展销售渠道，为未来发展奠定基础。尽管短期受疫情和猪价波动影响，但中长期来看，公司盈利有望逐步回升，估值合理，维持“买入”评级。