20230409-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_35页_1mb

卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容

本周卫星化学及烯烃行业价格波动显著，乙烷价格继续小幅下跌，聚醚大单体、乙二醇等主要产品价格处于较低历史分位。下游需求端整体较弱，但分析师认为需求有望迎来修复。同时，行业动态显示多个重大项目进展顺利，国际油价因减产计划上涨，对产业链形成一定支撑。

主要观点

• 乙烷价格下行：截至4月7日，乙烷价格为21美分/加仑，较高点下跌65%。
• 供需宽松：分析师认为乙烷价格将继续下行，因行业整体供大于求。
• 下游需求修复：预计今年下游需求将有所改善。
• 行业动态积极：万华化学、中国石化、淄博峻辰、中沙古雷乙烯项目等均有进展，显示行业持续扩张。
• 国际油价上涨：多个产油国宣布自愿减产，国际原油期货价格大幅上涨，布伦特原油价格升至85美元，推动行业信心。

关键信息

原料价格变化

• 布伦特原油：83.97美元/桶，周环比上涨8.58%，处于较高历史分位。
• 天然气：2.12美元/百万英热单位，周环比上涨5.57%，但需求有所下降。
• 石脑油：7954元/吨，周环比上涨4.26%，保持较高历史分位。
• 丙烷：5243元/吨，周环比下跌1.16%，需求平稳。
• 丙烯：7028元/吨，周环比下跌0.62%，价格处于相对低位。
• 乙烯：7237元/吨，周环比下跌0.63%，价格也处于较低水平。
• 乙烷：1198元/吨，周环比下跌2.89%，价格继续下行。

主要产品价格变化

• 聚乙烯：8333元/吨，周环比上涨0.83%，历史分位21.29%。
• 环氧乙烷：7200元/吨，周环比持平，历史分位12.77%。
• 聚醚大单体：8240元/吨，周环比下跌2.60%，历史分位11.30%。
• 乙二醇：4218元/吨，周环比上涨1.92%，历史分位10.90%。
• 苯乙烯：8610元/吨，周环比上涨2.57%，历史分位36.45%。

产品价差情况

• 乙烯-乙烷价差：5701元/吨，周环比小幅下降0.01%。
• 乙二醇-乙烯价差：-124元/吨，周环比大幅扩大46.30%。
• 环氧乙烷-乙烯价差：1700元/吨，周环比小幅扩大2.11%。
• 聚醚大单体-环氧乙烷价差：1184元/吨，周环比下降15.67%。
• 聚乙烯-乙烯价差：1095元/吨，周环比扩大11.73%。
• 苯乙烯-纯苯-乙烯价差：642元/吨，周环比扩大11.10%。
• PDH价差：小幅上涨4.27%，处于历史分位41.49%。

行业竞争路线

• 乙烯：气头路线成本显著低于油制和煤制路线，乙烷裂解价差扩大。
• 丙烯：PDH路线盈利不佳，但成本仍相对较低。
• 竞争路线成本优势：气头路线在成本方面有明显优势，对行业利润有支撑作用。

下游需求情况

• 汽车销量：截至2023年1月31日，汽车销量为146.90万辆，月环比下降35.14%，同比也有所下降。
• 小家电销售额：61.02亿元，月环比微涨0.20%，但同比仍下降21.60%。
• 房屋竣工面积：30513万平方米，月环比大幅增长233.69%，但同比略有下降。

企业估值

风险提示

• 项目投产进度不及预期：可能影响企业盈利。
• 行业竞争加剧：可能导致价格下行和利润压缩。
• 原材料及主要产品波动：对成本和价格有较大影响。
• 装置不可抗力风险：如自然灾害、设备故障等。
• 政策变动风险：可能影响行业发展方向和企业运营。