20260418-申万宏源-_申万宏源策略_一周回顾展望_回归_两阶段上涨行情_7页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前A股市场的中期走势、美伊冲突对市场的影响以及板块轮动情况。整体判断是：“最坏的时候正在过去”，市场已进入“两阶段上涨行情”中的震荡休整阶段。市场底与风格底同步出现，小盘成长和战略资源板块仍需等待新催化，而景气科技板块则具备高举高打的潜力。同时，创业板近期表现突出，展现出独立行情特征。

主要观点

1. 美伊冲突影响减弱，市场风险偏好回升

• 美伊冲突中期情景收敛：市场已形成共识，冲突对资产定价的影响趋于缓和。
• 宏观情景收敛：
  • 美伊对弈将成为长期问题，资产定价中枢变化已体现。
  • 中期货币政策回归中性，美联储在类滞胀阶段观望，类衰退阶段降息概率较高。
  • 5月沃什货币政策表态不会比鲍威尔更鹰派，市场反应将趋于“脉冲式”，幅度递减。
• 风险偏好触底回升：美伊冲突不再是主要矛盾，市场开始进入“两阶段上涨行情”中的震荡休整阶段。

2. A股处于“第一阶段上涨”后的震荡波段

• 市场底与风格底同步：当前市场底也是小盘成长风格的底。
• 板块轮动特征：
  • 景气科技板块因有新景气验证，具备上涨动能。
  • 小盘成长与战略资源板块短期需等待新催化，修复过程“慢启动”。
• 结构分化加剧：超跌反弹后，市场呈现明显的结构分化，部分板块表现突出。

3. 创业板一枝独秀，反映景气趋势和宏观映射

• 创业板行情独立性：短期受算力、储能景气验证推动，且映射美股科技板块的强势。
• 历史规律：在“两阶段上涨行情”中间的震荡阶段，高弹性机会来源于科技主线延伸和宏观叙事拓展。
• 板块联动性偏弱：少数板块可独立演绎行情，市场整体仍偏震荡。

关键信息

市场阶段判断

• 当前A股处于“第一阶段上涨”后的震荡休整波段。
• 未来可能仍有震荡反复，结构分化将进一步加剧。
• “市场底 $+$ 风格底”后，景气科技板块可高举高打。

板块表现分析

• 科技主题（如光通信、燃机、储能）短期仍有上涨动能。
• 新能源、新能源汽车、出口链等方向景气验证可能持续增加。
• 医药生物板块近期表现分化，部分ETF聚焦龙头，赚钱效应有限。

ETF跟踪数据（2026/04/13-2026/04/17）

风险提示

• 海外经济衰退超预期。
• 国内经济复苏不及预期。

投资建议

• 短期关注：科技“重现实”方向（如光通信、燃机、储能）。
• 中长期布局：新能源、新能源汽车、出口链等景气验证持续的板块。
• ETF选择：关注创业板、中证科技龙头、中证新能源汽车、中证人工智能等主题ETF。
• 风格偏好：当前市场风格偏向成长，但需警惕板块间联动性弱的风险。

结构推荐不变

• 继续关注景气科技板块，其具备“高举高打”潜力。
• 战略资源与小盘成长板块需等待新景气或业绩催化。
• 外资与中东资本可能在新能源和出口链方向形成共振。

总结

当前A股市场已进入“两阶段上涨行情”中的震荡休整阶段，美伊冲突对市场影响减弱，风险偏好回升。市场底与风格底同步出现，景气科技板块具备上涨动能，而小盘成长和战略资源板块需等待新催化。创业板近期表现突出，反映科技主线延伸与宏观映射，结构分化加剧。建议关注科技、新能源、新能源汽车、出口链等方向，ETF方面可选择创业板、中证科技、人工智能等主题ETF。风险提示包括海外经济衰退和国内复苏不及预期。