20170109-广发证券-银行业周报_百信银行获批_债市调整影响可控_17页_1mb

银行业周报 (2017.01.02-01.08) 总结

核心内容概览

本周银行业整体表现略逊于沪深300指数，但依然维持相对稳健的上涨趋势。报告指出，2016年四季度债券市场调整对银行业的实质影响可控，银行理财纳入MPA考核仅对部分规模扩张过快的中小银行构成约束。同时，2017年银行业业绩出现向上拐点，不良贷款生成速度阶段性企稳，板块估值处于合理偏低区间，具备配置价值。因此，报告维持对银行板块的“买入”评级，建议重点关注宁波银行、兴业银行、南京银行，适度关注光大银行、贵阳银行、交通银行、中信银行及国有大行。

主要观点

• 市场表现：
  上周银行板块上涨1.24%，跑输沪深300指数0.27个百分点，在29个一级行业中排名第19位。
  表现最好的个股为中信银行（+6.76%）、南京银行（+5.16%）、宁波银行（+4.86%），而中国银行、平安银行、民生银行表现较弱。

• 风险提示：

  1. 国际动荡加剧可能导致经济增长超预期下滑，进而影响资产质量。
  2. 货币政策和金融改革力度若不达预期，可能对银行业产生不利影响。

行业动态

央行工作会议重点内容

1. 货币政策：稳健货币政策增强针对性和有效性，通过多种工具调节流动性，保持适度流动性，推动人民币汇率市场化改革。
2. 金融支持：继续支持“三去一降一补”工作，推动降杠杆、支持绿色金融和普惠金融。
3. 金融市场：推动金融市场创新开放和规范运行，包括推出SDR计价债券、完善做市商制度等。
4. 国际金融影响力：加强与“一带一路”国家的金融合作，提升人民币国际地位。
5. 金融改革：推进利率市场化改革、完善人民币汇率形成机制，防范系统性金融风险。

银监会发布《关于民营银行监管的指导意见》

• 明确民营银行发展定位，鼓励差异化经营，支持其服务实体经济、中小企业、“三农”及社区。
• 推动业务、服务、流程和管理创新，强化审慎监管，建立风险防控机制。
• 强化监管责任，加强属地监管和风险处置协作，确保民营银行安全高效运行。

外汇管理局解读外汇储备变动

• 2016年12月外汇储备下降410.81亿美元，主要因非美元货币对美元贬值及央行操作。
• 全年外汇储备下降3198.44亿美元，但降幅较上年同期减少1928.12亿美元。
• 外汇储备管理强调安全性、流动性和保值增值。

国家统计局解读2016年12月PMI

• 制造业PMI为51.4%，虽小幅回落，但仍为年内次高点，产需关系改善，新动能带动增长。
• 非制造业商务活动指数为54.5%，继续扩张，服务业和建筑业表现较好。
• 部分高耗能行业PMI回落，显示经济结构调整压力。
• 小型企业资金紧张问题突出，融资难、融资贵仍是主要挑战。

公司动态

华夏银行

• 行长樊大志因工作原因辞职，董事会对其贡献表示感谢。

中信银行

• 中信百信银行获得银监会核准筹建，由中信银行和福建百度博瑞分别持股70%和30%，筹建期间不从事金融业务。

中国银行

• 完成中国银行（泰国）股份全部转让交割，交易已于2017年1月9日完成。

平安银行

• 2013年非公开发行股份解除限售，数量为2,286,809,264股，占总股本13.32%。
• 中国平安承诺限售解除后六个月不减持5%以上的股份，且无非经营性资金占用。

浦发银行

• 发布2016年度业绩快报，营业收入、营业利润、净利润均实现增长，但基本每股收益略有下降。
• 不良贷款率上升0.33个百分点至1.89%，显示资产质量略有压力。

利率与流动性

• 公开市场操作：
  上周央行共进行1,500亿元逆回购操作，有7,450亿元逆回购到期，净回笼5,950亿元。
• 市场利率：
  隔夜和1周Shibor利率分别下降11.8bps和10.2bps至2.1120%和2.4410%。
  1月和3月Shibor利率分别上升10.42bps和16.62bps至3.4101%和3.4388%。
  存款类机构1天、7天、14天质押式回购利率分别下降4.48bps、27.02bps、110.19bps至2.0566%、2.3246%、2.6862%。
  1个月质押式回购利率上升4.63bps至3.3506%。

银行板块估值

• 当前银行板块PB为0.88倍，PE为6.12倍。
• 相较沪深300及沪深300非银板块，PB估值差异为40.9%和56%，PE估值分别落后53.4%和68.4%。
• 估值处于合理偏低区间，具备配置价值。

投资建议

• 行业评级：买入
• 重点推荐：宁波银行、兴业银行、南京银行
• 适度关注：光大银行、贵阳银行、交通银行、中信银行、国有大行

估值跟踪图示

• 图7：银行板块与沪深300非银行板块PB对比
• 图8：银行板块与沪深300非银行板块PE对比

广发证券研究团队

• 分析师：屈俊（S0260515030005）、沐华（S0260511020012）
• 研究团队：专注于银行业分析，提供专业投资建议。

报告日期

2017年1月9日