20220620-美尔雅期货-棉花期权周报_现货持续下跌_郑棉美棉大幅下探_平值IV区间震荡_13页_2mb

棉花期权周报总结（20220620）

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的棉花期权周报，重点分析了2022年6月20日当周棉花现货及期权市场走势，并给出了相应的期权策略建议。整体来看，棉花市场表现疲软，现货价格持续下跌，期权市场波动率保持震荡，投资者情绪偏中性。

主要观点

1. 棉花现货市场走势

• 价格下跌：本周郑棉主力合约价格暴跌，最低触及20155元/吨，最高触及20380元/吨，最终收盘于20155元/吨，周跌幅达 3.96%。
• 美棉同步下跌：ICE期棉主连价格也大幅下探，周跌幅为 11.61%。
• 基本面偏弱：国内棉花基本面未明显改善，仍处于偏弱运行状态，预计短期内棉价仍有下跌风险。
• 销售进度缓慢：棉花销售进度不足 60%，商业库存维持高位，上游轧花厂销售压力大，还贷压力增加，多数让利出售但成交不佳。
• 下游需求疲软：纯棉纱价格小幅下跌，纺织企业成品库存高企，行业处于消费淡季，新增订单不多，走货缓慢。
• 替代品影响：棉花与替代品价差较高，导致企业转向混纺，进一步抑制了棉价上涨动力。

2. 期权市场表现

• 成交量与持仓量增加：上周棉花期权总成交量为290236手，环比增加147143手；最新持仓量为181906手，环比增加14080手，市场活跃度明显提升。
• PCR指标中性：成交量PCR震荡走低至 0.98，持仓量PCR区间震荡至 1.16，显示投资者情绪整体中性。
• 波动率震荡：郑棉主连短期历史波动率维持震荡，10日历史波动率最新值为 15.26%，与前值基本持平；中长期波动率（30日、60日、120日）也保持稳定。
• 平值IV震荡：郑棉主连平值IV最新值为 18.32%，与前值基本一致，波动率锥显示短期波动率低于中长期波动率，市场预期趋于平稳。

关键信息

• 供需数据未变：农业农村部发布的6月棉花供需形势分析月报显示，2022/23年度棉花供需数据与上月保持不变。
• 库存下降明显：5月底全国棉花周转库存总量为 364.93万吨，环比减少 47.13万吨，降幅 11.43%，高于去年同期库存 95.99万吨。
• 策略建议：在棉价回调时，建议采用 卖出看涨期权 或 卖出宽跨式期权 策略，以应对当前市场偏弱的走势。

期权策略推荐

• 趋势策略：考虑到短期棉价仍有下跌风险，建议在价格回调时采取 卖出看涨期权 或 卖出宽跨式期权，以获取潜在收益并降低下行风险。
• 市场情绪：当前投资者情绪中性，期权市场活跃度提升，但波动率整体处于震荡区间，未出现明显上升或下降趋势。

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