20260513-华源证券-建筑装饰行业周报_业绩整体承压_重大工程推进下关注板块修复机会_10页_894kb

报告摘要

建筑装饰行业周报总结（2026年05月04日-2026年05月10日）

核心内容

2026年5月13日发布的建筑装饰行业定期报告指出，2025年申万建筑板块整体经营表现承压，盈利能力进一步下探。全年实现营业收入8.20万亿元，同比下降6.06%；归母净利润1313亿元，同比下降23.42%。板块营收与归母净利润增速较2024年分别回落2.12pct、9.25pct，且归母净利润增速与营收增速差值扩大至-17.36pct，表明行业利润空间受到减值计提、费用刚性及低毛利订单占比提升等因素的持续侵蚀。

展望2026年，随着“十五五”规划的开局，政策与资金环境有望对建筑行业形成实质性支撑。《十五五规划纲要》提出完善国家综合立体交通网主骨架，推进重大基础设施建设，如川藏铁路、新藏铁路、三峡水运新通道、雅鲁藏布江下游水电等。同时，地方财政空间边际改善，预计项目资金到位率与施工转化效率将提升，板块盈利水平有望逐步修复，行业景气度或迎来阶段性改善。

主要观点

整体表现承压：2025年建筑装饰板块营收和利润均出现下滑，受房地产市场低迷、地方财政约束及项目回款偏慢等因素影响。
细分板块分化明显：专业工程与化学工程表现相对占优，其中其他专业工程归母净利润同比增长92.86%，园林工程增长19.09%，化学工程增长15.73%。
钢结构、地方建企、建筑央企表现不佳：钢结构板块归母净利润同比大幅下降46.46%，地方建企下降34.97%，建筑央企下降22.38%。
市场回顾：本周申万建筑装饰指数上涨3.84%，园林工程、装修装饰及其他专业工程涨幅居前。个股中尤安设计、诚邦股份、上海港湾、杰恩股份、中工国际涨幅显著。
大宗交易：本周共6家公司发生大宗交易，蒙草生态、新城市、浦东建设、苏交科、诚邦股份、中国能建为主要交易主体，其中蒙草生态和新城市折价率较高。
基建数据跟踪：新增专项债发行量为129.70亿元，累计发行量13,617.71亿元，同比增加5.52%。城投债发行量189.25亿元，净融资额为-341.70亿元，累计净融资额为-1,932.97亿元。
资金面情况：美元兑人民币即期汇率为6.8017，较上周下滑3.18bp；十年期国债到期收益率为1.7670%，较上周上涨1.97bp；一个月SHIBOR为1.3970%，较上周上涨0.10bp。