20260509-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_680kb

债市温度计总结

核心内容

国金证券固定收益组在本周（5月2日至5月9日）对债市基本面监测体系进行了更新，共包含46个高频指标。通过对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值，分析结果显示，本周“利好”与“利空”指标数量分别为19个和27个，整体偏“利空”。

主要观点

债市基本面温度计

• 经济增长：多数行业开工率、商品房成交面积与土地成交价格、消费（快递量、失业金搜索指数、车市）及出行（市内）指标显示“利好”趋势。
• 通货膨胀：多数农产品价格及工业品价格指标显示“利空”趋势，但部分如海南旅游消费价格总指数显示“利好”。
• 利率走势：从图表1可以看出，10Y国债收益率持续下降，基本面利空指标占比逐渐上升，反映市场对经济基本面的担忧。

利率同步指标

• 本周利率十大同步指标中，“利空”信号占主导，共7个，其中“利好”信号为3个。
• 具体指标包括：
  • 企业中长贷余额增速为7.4%，低于前值7.7%，属性“利好”；
  • 建材综合指数为118.1，高于前值115.1，属性“利空”；
  • BCI:企业招工前瞻指数为56.9%，高于前值54.4%，属性“利空”；
  • 失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA)为-49.9%，低于前值-39.3%，属性“利空”；
  • PMI新出口订单趋势值为-24.8%，高于前值-29.0%，属性“利空”；
  • PMI供需平衡度趋势值为20.4%，低于前值21.0%，属性“利好”；
  • 耐用消费品价格为0.929，低于前值0.930，属性“利好”；
  • 票据融资为15.3万亿，低于前值15.5万亿，属性“利空”；
  • 美元指数为98.2，低于前值98.5，属性“利空”；
  • 铜金比为13.1，高于前值12.9，属性“利空”。

关键信息

增长相关指标

• 工业生产：重点电厂日均耗煤、重点企业日均粗钢产量、焦化企业开工率、全国高炉开工率、聚氯乙烯开工率、PTA开工率、纯碱开工率、汽车轮胎开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率均显示“利好”。
• 地产：全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积、100大中城市成交土地溢价率显示“利好”。
• 基建：石油沥青装置开工率、水泥发运率、表观需求:螺纹钢显示“利好”。
• 库存：铁矿石港口库存、螺纹钢库存、水泥库容比显示“利好”。
• 消费：港口完成集装箱吞吐量、邮政快递揽投量、成交量:中国轻纺城、互联网搜索指数:失业金领取条件、电影票房、观影人次、乘用车厂家零售与批发销量显示“利好”。
• 出行：重点11城地铁客运量、全国迁徙规模指数、拥堵延时指数、执行航班（国内与国际）显示“利好”。
• 出口：波罗的海干散货指数(BDI)、中国出口集装箱运价指数(CCFI)、上海出口集装箱运价指数(SCFI)、美国周度经济指数、韩国出口金额同比显示“利好”。

通货膨胀相关指标

• CPI：农产品批发价格200指数、猪肉平均批发价、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价、义乌中国小商品总价格指数、海南旅游消费价格总指数显示“利好”。
• PPI：CRB现货综合指数、南华工业品指数、布伦特原油现货价、煤炭价格:动力煤、螺纹钢价格:HRB400 20mm显示“利好”。

风险提示

• 数据统计可能存在误差，由于多为抽样数据，与实际可能存在出入。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind和国金证券研究所。

特别声明

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