20260729-弘业期货-沪铅低位震荡_13页_2mb

报告摘要

沪铅低位震荡总结

核心内容概述

当前沪铅市场整体呈现低位震荡态势，供需关系偏弱，成本支撑有所波动，市场情绪谨慎。国内外铅矿供应紧张延续，加工费持续走低，进口窗口关闭，影响市场整体走势。同时，再生铅行业因原料供应紧张和亏损加剧，出现减产，对铅价形成一定支撑。

主要观点

铅矿加工费持续走低
- 国内铅矿加工费维持在100-200元/吨，周度环比持平；
- 进口加工费为-185--155美元/干吨，周度环比下降15美元；
- 6月铅矿进口量环比上升8.45%，但较近五年均值仍高出10.03%。
原生铅供应相对稳定
- 上周原生铅冶炼厂平均开工率为66.77%，较上周微增0.48%；
- 湖南部分企业恢复生产，带动开工率回升；
- 但本周湖南中大型冶炼企业计划检修，云南部分企业检修结束，整体供应变化不大。
再生铅供应紧张，开工率下降
- 再生铅四省周度开工率降至29.5%，环比下降1.04%；
- 河南、安徽部分企业因原料短缺和亏损实施减产或停产；
- 废电瓶价格下移导致成本支撑减弱，但价格有企稳迹象，再生铅对铅价支撑逐渐增强。
铅消费疲软，开工率下滑
- SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.55%，环比下降0.71%；
- 企业因高温放假及月末盘库影响生产节奏，终端需求尚未明显改善；
- 8月消费旺季临近，部分中型企业小幅提升开工率，但整体仍保持谨慎。
库存情况
- LME铅库存下降3225吨至44.88万吨，仍处于历史高位；
- 上期所铅库存减少3566吨至6.51万吨；
- 国内铅锭社会库存为6.63万吨，环比上升0.30%，连续两周增加，处于近四年偏高水平。
现货市场表现
- 国内铅现货基差升水走弱，周末升水35元；
- 伦铅现货维持深度贴水，周末贴水34.37美元；
- 现货成交维持贴水，显示市场对现货需求信心不足。