20140617-华泰证券-场内基金系列统计与分析_传统封基_ETF_封闭式债基-场内基金交易情绪改善_短期可以乐观一点点_11页_859kb

公募基金研究 / 场内基金系列统计与分析

核心内容

本文主要分析了2014年6月A股市场及债券市场中各类场内基金的表现与投资策略，包括ETF、传统封基和封闭式债基。通过市场数据和基金产品分析，为不同类型的投资者提供短期和中长期的投资建议。

主要观点

一、市场策略分析：短期乐观一点点

• A股市场小幅上扬：上周A股市场整体小幅上涨，各板块普涨，成交量有所放大，投资者情绪改善。
• 经济面企稳：5月份工业增加值、CPI、PPI等经济数据有所回升，显示经济短期企稳。
• 政策刺激：央行定向降准扩大至更多银行，释放流动性，利好债券市场。
• 短期权益投资机会：基于经济企稳和政策支持，短期可关注易方达创业板ETF、易方达深证100ETF、汇添富中证医药卫生ETF等品种。
• 房地产不确定性：尽管市场整体回暖，但房地产仍存在较大不确定性，不宜过度乐观。

二、ETF的投资策略：深市ETF场内流通份额有所企稳

• ETF流通份额企稳：尽管上周ETF场内流通份额小幅净流出，但近期整体呈现企稳趋势。
• 投资者情绪改善：市场悲观情绪有所缓解，易方达创业板ETF份额增长最快，反映投资者对创业板反弹的预期较强。
• ETF板块表现：深市大盘ETF、创业板ETF、金融地产ETF表现较好，涨幅普遍在2%以上；主要消费ETF涨幅较小，但随着相关负面影响淡化，未来有望回升。
• 推荐产品：建议关注易方达创业板ETF、易方达深证100ETF、汇添富中证医药卫生ETF等。

三、传统封基：长期布局的良好标的

• 传统封基数量减少：随着到期，市场上仅剩10只传统封基在二级市场交易。
• 折价率收窄：近期传统封基折价率有所收窄，市场情绪改善。
• 折价率与剩余期限负相关：折价率越低，剩余期限越长，投资价值越高。
• 推荐产品：建议关注2016年和2017年到期的传统封基，如基金鸿阳、基金久嘉，因其具有较高的投资管理能力与折价优势。
• 基金鸿阳与基金久嘉优势：基金鸿阳和基金久嘉在中长期业绩表现上较为突出，具有较好的配置价值。

四、债券基金：低风险产品投资价值更突出

• 债券市场向好：长久期和低信用等级债券利率下行，债券市场表现良好。
• 流动性宽松：央行定向降准政策扩大，释放资金约380亿元，有利于债券市场。
• 封闭式债基表现：工银瑞信双债增强、万家强化收益等产品净值涨幅明显，且折价率较低，具有一定的安全边际。
• 推荐产品：
  • 中短期投资者：关注申万定期开放债基（折价率4.52%，剩余期限0.79年）和中银信用增利（折价率3.37%，剩余期限0.75年）。
  • 中长期投资者：建议关注2016年到期的封闭式债基，如工银瑞信双债增强，因其折价率较高且基金经理经验丰富。

关键信息

• A股市场：上周小幅上涨，成交量放大，板块普涨，投资者情绪改善。
• ETF表现：易方达创业板ETF、易方达深证100ETF、汇添富中证医药卫生ETF等表现较好。
• 传统封基：折价率收窄，基金鸿阳、基金久嘉具有较好的投资管理能力。
• 债券市场：流动性宽松，债券利率下行，封闭式债基折价率偏低，具有投资价值。
• 政策支持：央行多次定向降准，释放资金，利好债券市场。
• 经济数据：5月份工业增加值、CPI、PPI等数据回升，显示经济短期企稳。
• 市场情绪：投资者情绪有所改善，对市场短期反弹预期较强。

图表与数据参考

• 图1：A股市场涨跌幅
• 图2：板块指数涨跌幅
• 图3：全社会发电量同比走势
• 图4：ETF场内流通份额变动
• 图5：创业板ETF场内流通份额变动
• 图6：医药卫生指数、主要消费指数和沪深300指数比率走势
• 图7：传统封基折价率走势
• 图8：传统封基折价率大小
• 图9：国债利率变动趋势
• 图10：AA-企业债利率变动趋势
• 图11：封闭式债基折价率走势

表格参考

• 表格1：ETF板块标志性产品梳理
• 表格2：传统封基最近一周业绩表现
• 表格3：传统封基投资管理能力分析
• 表格4：封闭式债基价值分析

投资建议

• 短期投资者：关注易方达创业板ETF、易方达深证100ETF、汇添富中证医药卫生ETF等权益类基金，以及申万定期开放债基、中银信用增利等债券基金。
• 长期投资者：可考虑2016年和2017年到期的传统封基，如基金鸿阳、基金久嘉，以及具有较高折价率的封闭式债基，如工银瑞信双债增强。

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