建筑材料行业跟踪报告：水泥价格朝历史高点迈进，继续看好华东水泥和玻璃龙头-20171126-广发证券-17页-1mb

建筑材料行业总结

核心内容概述

2017年11月20日至24日，建筑材料行业整体呈现价格上涨、库存下降的态势，尤其在水泥和玻璃领域表现突出。水泥价格环比大幅上涨，玻璃价格也超预期上涨，符合市场预期。行业分析师继续看好华东水泥和玻璃龙头，认为价格持续上涨将推动盈利和股价表现。

主要观点与关键信息

水泥行业

1. 价格走势：

   • 全国水泥平均价格环比上涨 2.27%，部分区域如华北、华东、西北等涨幅显著。
   • 山东济南、河南郑州等地水泥价格已创历史新高；湖北武汉、湖南长沙、浙江杭州等地接近2010-2011年历史高点。
   • 华北地区水泥价格上升 6元/吨，华东地区上升 14元/吨，西北地区上升 14元/吨。

2. 库存情况：

   • 全国水泥库存环比下降 0.63%，华东地区库存下降 2.29%，华北地区库存下降 6.31%。
   • 西南、西北地区库存略有上升。

3. 供需关系：

   • 2017年行业需求平稳，但实际供给超预期收缩，导致供需关系紧俏。
   • 华东地区因限产及环保政策，需求环境较好，停产相对较少，从而实现量价齐升。
   • 2018年水泥均价预计高于2017年，价格基础稳固。

4. 重点公司：

   • 海螺水泥、华新水泥、万年青、旗滨集团盈利已创历史新高，股价有望继续上涨。
   • 水泥行业预计在2018年维持价格上涨趋势。

5. 市场动态：

   • 多地实施限产政策，如唐山、徐州等地，进一步压缩供应。
   • 沙河地区因多条生产线停产，推动玻璃价格上调。

玻璃行业

1. 价格走势：

   • 全国玻璃均价环比上涨 0.45元/重箱，主要城市涨幅在 0.00-1.65元/重箱 之间。
   • 北京、广州、上海等城市涨幅显著，部分区域如华东、华南也有上调。

2. 库存情况：

   • 全国玻璃库存环比下降 1.40%，华东地区库存下降 2.43%，华北地区库存下降 6.31%。
   • 西南、西北地区库存略有上升。

3. 市场动态：

   • 沙河地区因限产，市场供需矛盾改善，成为价格上涨的领头区域。
   • 华东地区受沙河地区影响，部分企业出现销售改善，库存压力缓解。
   • 西北及东北地区市场需求下降较快，对价格支撑较弱。

4. 重点公司：

   • 旗滨集团、华新水泥、海螺水泥等企业盈利表现良好，股价表现被看好。
   • 玻璃行业整体维持“淡季不淡”的行情，未来价格可能继续稳中有升。

其他建材行业动态

• 上涨产品：PVC、HDPE、PP、工业萘、环氧乙烷、沥青、丙烯酸、美废、国产原木。
• 下降产品：软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI。
• 稳定产品：锆英砂、氧化锆、钛白粉、进口原木。

行业评级与风险提示

• 行业评级：买入
• 风险提示：
  • 宏观经济继续下行。
  • 新投产能超预期。

重点跟踪公司估值

行业研究小组

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年加入广发证券。
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年加入广发证券。
• 徐笔龙：分析师，南京大学管理学硕士，2015年加入广发证券。
• 赵勇臻：研究助理，上海交通大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

市场热点

• 政策动向：多地实施限产政策，如新疆、广东、徐州、唐山等。
• 企业动态：万年青、海螺水泥、金隅股份等企业有重大交易或公告。
• 行业会议：华东、华南地区召开行业会议，推动价格上涨。

总结

水泥和玻璃行业在2017年11月表现出强劲的价格上涨趋势，主要受供需关系改善及环保限产政策影响。分析师看好华东水泥和玻璃龙头，认为价格将延续上涨态势，带动盈利和股价表现。同时，其他建材产品价格波动较大，部分产品价格上升，部分产品价格下降。整体行业维持“买入”评级，但需警惕宏观经济下行及新增产能超预期等风险。