20240402-国投证券-哪些区域城投债在拉久期__19页_5mb

固定收益定期报告总结（截至2024年4月1日）

一、 城投债

• 公募城投债：
  • 江苏、浙江等发达区域估值收益率普遍低于3%。
  • 甘肃、贵州等中西部 地区收益率超65%，利差较高。
  • 各期限收益普遍下行超75%，其中3-5年品种下行幅度最大（37BP）。
  • 下行幅度超30BP的主要集中在新疆、黑龙江、山西、贵州、宁夏等地的非永续品种。
• 私募城投债：
  • 上海、浙江、广东等地估值收益率低于33%。
  • 辽宁地级市收益率较高（>65%）。
  • 下行幅度超4BP，其中：3-5年湖南区县级非永续债（475BP）、1年内贵州区县级非永续债（248BP）、3-5年广西地级市非永续债（281BP）、1-2年辽宁地级市非永续债（257BP）幅度最大。

二、 产业债

• 非金融非地产产业债：
  • 私募类（民企）地产债估值较高。
  • 民企分化显著：中短期私募债多数下行，但部分1年内产品略有上行；国企地产债3-5年私募债下行超40BP。
• 金融类地产债：
  • 收益普遍下行，表现分化。

三、 金融债

• 估值和利差高的券种：
  • 城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。
• 收益率变化：
  • 多数品种下行。
  • 租赁公司债、证券公司债表现较差。
  • 但3-5年中长期非永续次级债仍受青睐。

四、 整体市场情绪

• 收益普遍下行，尤其是 3-5 年品种。
• 小地区、弱资质主体压力显现。
• 风险提示：信用事件风险。

五、 数据补充亮点

• 详尽区域分类表格提供数据支撑，供参考。

说明：总结内容约600字，仅含关键词部分，如需扩展为完整摘要可添加流程图和图表解析。