三季度基金季报深度分析：增配主板、减配双创、聚焦食饮和医药-20231029-国信证券-31页_2mb

2023年三季度基金季报深度分析总结

核心内容概览

2023年第三季度，公募基金整体配置出现以下变化：股票仓位小幅回升，增配港股及其他市场，同时增配主板，减配创业板、科创板及北交所。从行业配置来看，消费及金融板块受到青睐，尤其是医药生物和食品饮料，而电力设备及TMT板块仓位普遍下降。此外，公募基金对中小成长股和超大盘龙头股的配置呈现差异化趋势。

主要观点

1. 整体仓位小幅回升

• 2023Q3，四类主动权益基金股票仓位为84.00%，较2023Q2回升0.32pct。
• A股仓位占比76.66%，环比下降0.46pct；港股及其他市场仓位占比7.33%，环比上升0.77pct。
• 普通股票型基金股票仓位占比由88.50%升至88.84%，其中港股仓位环比提升0.74pct。

2. 增配主板，减配双创

• 主板仓位占比78.87%，环比上升2.21pct；创业板仓位占比13.39%，环比下降1.59pct。
• 科创板仓位占比7.43%，环比下降0.63pct；北交所仓位占比0.31%，环比上升0.01pct。

3. 风格转向中小成长股与超大盘龙头股

• 200亿以下个股配置比例上升，而2000亿以上个股配置比例大幅上升3.63pct。
• 超大盘龙头股连续4个季度减配后，2023Q3大幅回升。

4. 一级行业配置：消费及金融增配，电力设备及TMT减配

• 增配行业：医药生物（+1.42pct）、食品饮料（+1.11pct）、非银金融（+0.79pct）、石油石化（+0.51pct）、汽车（+0.49pct）。
• 减配行业：电力设备（-3.74pct）、计算机（-1.74pct）、通信（-0.61pct）、传媒（-0.55pct）、公用事业（-0.19pct）。
• 2023Q3消费和金融仓位增加，电力设备和TMT仓位明显回落。

5. 二级行业配置：医药、食饮热度上升，电新仓位回调

• 食品饮料、医药生物、电子、家用电器、汽车、有色金属等二级行业超配且增配。
• 光伏、电池、软件及通信等二级行业仓位出现大幅回调。
• 大金融板块中，证券、保险等前期低配行业配置热度高涨，仓位明显抬升。

关键信息

6. 可选消费板块：多数细分行业仓位小幅提升

• 家电零部件、专业服务、酒店餐饮等二级行业超配。
• 白色家电超配幅度领先其他行业。
• 文娱用品、酒店餐饮和化妆品的仓位出现小幅回落。

7. 必选消费板块：白酒、生物制品、医疗服务仓位大幅抬升

• 食品饮料板块中，白酒Ⅱ、非白酒、饲料等二级行业配置比例上升。
• 医药生物板块中，生物制品、医疗器械、化学制药等二级行业配置比例上升。
• 酒类（非白酒）配置比例下降，但仍在超配范围内。

8. 行业配置趋势总结

• 超配增配：食品饮料、医药生物、电子、家用电器、汽车、有色金属。
• 超配减配：电力设备、计算机、传媒、国防军工。
• 低配增配：银行、非银金融、石油石化、交通运输、机械设备、煤炭。
• 低配减配：通信、公用事业、美容护理。

总结

2023年三季度，公募基金在行业配置上呈现出明显的结构性调整趋势。整体仓位小幅回升，港股及其他市场成为新增配置重点。主板配置比例上升，而双创板块则被减配。消费及金融板块整体受到青睐，尤其是医药生物和食品饮料，而电力设备和TMT板块配置比例下降。在细分行业中，医药和食饮龙头企业配置比例上升，同时部分成长性行业如光伏、电池等配置比例下降。整体来看，基金市场偏好稳健增长的行业，对中小成长股和超大盘龙头股的配置呈现差异化趋势。