主要消费产业行业研究：社零逐步企稳，扩表意愿平淡-20231119-国金证券-19页_2mb

报告总结

市场观点

社零数据受基数效应影响边际回升，但消费修复仍面临压力。就业率稳定，居民扩表意愿平淡，疫后增速中枢切换至慢增长，估值长期风险已释放，建议等待拐点布局长期投资机会。重点关注高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。

行情回顾

上周大消费板块多数上涨，社会服务、纺织服饰、传媒表现突出。成交额环比下降，热点题材包括文化传媒、在线教育和直播带货。估值方面，中证消费PE维持约27X，市场情绪平稳。

资金流动

A股流动性趋势积极，主力资金净流出，北向资金在消费行业持股稳定，南向资金南向资金南向资金流入港股消费延续。融资交易占比86%，基金仓位微调。

风险提示

疫情反复、居民消费意愿不足和市场波动风险依然存在，可能影响短期表现。