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水泥防御性是否存在，有预期差吗？

核心内容

2015年9月28日发布的建材建筑行业周报指出，水泥行业在当前市场环境下展现出一定的防御性特征，存在预期差，适合短期配置。整体行业表现优于市场基准，但组合表现略低于行业指数。

主要观点

• 行业表现：
  上周申万建筑材料指数上涨1.08%，高于沪深300指数1.67个百分点。
  行业组合涨幅为-1.40%，低于行业基准指数2.48个百分点。
  水泥价格总体继续环比上涨，玻璃价格也保持上涨趋势。

• 市场供需变化：
  水泥价格上调主要集中在华东、中南地区，带动全国均价回升。
  水泥市场库存环比下降，供需阶段性改善。
  预计水泥价格有望持续上涨至10月。

• 预期差与防御性：
  水泥行业在当前震荡市场中，相比创业板公司的价格重估，具有一定的安全边际。
  货币政策独立性提升改善了市场对中期的悲观预期，水泥存在预期差，适合短期防御性配置。

• 组合推荐：
  推荐海螺水泥、天山股份、金隅股份、永高股份、中国巨石、友邦吊顶和南玻A。
  组合权重分别为：海螺水泥30%、天山股份25%、金隅股份20%、永高股份5%、中国巨石5%、友邦吊顶5%、南玻A10%。

关键信息

行业动态

• 水泥行业：

  • 全国水泥市场价格环比上涨0.29%，主要上涨区域为江西、广西玉林、福建宁德等地。
  • 华东、中南地区需求改善，库存下降，推动价格上涨。
  • 华北、西北地区市场相对平稳，部分区域如石家庄、邯郸因需求疲软，价格有下调压力。
  • 全国水泥库容比为73.39%，环比下降0.86个百分点，其中华东地区下降幅度最大。

• 玻璃行业：

  • 中国玻璃综合指数为856，环比提高0.13个百分点。
  • 玻璃价格指数为842.16，环比下降0.07个百分点。
  • 玻璃市场信心指数上升，显示市场情绪有所改善。

• 玻纤市场：

  • 市场整体稳定，无碱粗纱价格未调整，库存仍有一定积压。
  • 电子纱走势偏弱，中碱纱市场表现一般，部分厂家小幅降价。

行业要闻

1. 海螺水泥：首个海外大型EPC项目实现达标运行，对国际化战略和“一带一路”发展具有重要意义。
2. 东方雨虹：与阿里巴巴合作，推动建材行业大数据营销时代的到来。
3. 山东综合管廊建设：规划5年建设800公里地下管廊，精准消化钢材和水泥行业过剩产能，带动相关产业发展。

公司盈利预测（部分）

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，2011年加入东兴证券，从事建材等行业研究。
• 承诺：报告观点、逻辑和论据为分析师研究成果，引用信息均已注明出处。
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