20220715-光大证券-分众传媒-002027.SZ-2022上半年业绩预告点评_疫情扰动业绩下滑_22H2业绩复苏弹性较大_3页_577kb

分众传媒（002027.SZ）2022上半年业绩预告总结

核心内容

分众传媒于2022年发布上半年业绩预告，显示公司2022H1归属于上市公司股东的净利润为13.69亿元-14.49亿元，同比下降50.05%-52.81%。基本每股收益为0.0948元/股-0.1003元/股。整体业绩下滑主要受到2022年第一季度及第二季度疫情影响，广告市场需求疲软，部分重点城市广告发布受限。

主要观点

• 业绩下滑原因：2022年疫情反复对广告业务造成显著冲击，导致营收和利润大幅下滑。2022Q1总营收同比下降18.19%，净利润同比下降32.12%。2022Q2因疫情持续影响，广告需求依然低迷，经营指标受到较大影响。
• 业绩复苏预期：随着全国疫情防控形势好转，市场需求回暖，公司逐步走出困境。预计2022年下半年广告需求将逐步恢复，宏观经济稳增长政策的持续推进将带来业绩拐点。
• 梯媒市场潜力：公司线下流量稳定且成本可控，随着新消费行业的持续发展，梯媒营销需求有望中长期释放，利润与估值弹性值得期待。
• 盈利预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测分别为45.65亿元、63.19亿元、73.58亿元，对应PE分别为20倍、14倍、12倍。分析师维持“增持”评级，认为公司具备行业第一的市场地位及优质资源，长期发展值得看好。

关键信息

财务数据预测

财务指标变化

风险提示

• 疫情持续影响业务开展
• 宏观经济复苏不及预期
• 行业竞争加剧

公司评级

• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%

当前股价与市场数据

• 当前价：6.17元
• 总股本：144.42亿股
• 总市值：891.08亿元
• 一年最低/最高价：4.95元 / 8.75元
• 近3月换手率：63.06%

每股指标

估值指标

分析师信息

• 分析师：付天姿
• 执业证书编号：S0930517040002
• 联系方式：021-52523692 / futz@ebscn.com

联系人

• 王凯
• 联系方式：wangkai8@ebscn.com

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。报告所含分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证证券价格交易。分析师声明其观点为个人观点，不与报酬直接相关。本报告仅限特定客户，未经授权不得使用或引用。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在假设依赖性，不同假设可能导致分析结果显著不同。因此，估值结果不能保证所涉及证券在该价格交易。

投资者提示

本报告不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。报告内容未考虑个别投资者的具体需求，不应作为唯一决策依据。本公司及分析师不承担因使用本报告产生的任何法律责任。

公司研究摘要

• 行业地位：公司为梯媒行业龙头，具备稳定的线下流量和优质的媒介资源。
• 复苏预期：下半年业绩有望逐步恢复，宏观经济改善将带动品牌广告需求回升。
• 估值弹性：随着盈利改善及市场价值释放，估值具有较大提升空间。
• 评级维持：分析师维持“增持”评级，看好公司长期发展。