20251123-华泰期货-尿素周报_复合肥厂开工率提升_关注后续采购节奏_10页_2mb

尿素周报 2025-11-23 总结

关键数据概述

• 价格动态：尿素主力收盘价1654元/吨（-11），各地小颗粒市场价格稳定或小幅上涨，出口利润1024.6元/吨（-9.5），出口预期改善。
• 供应情况：产能利用率83.91%（-0.17%），厂内库存143.7万吨（-4.6），港口库存10.0万吨（+1.8）。
• 需求端：复合肥产能利用率34.61%（+4.29%），三聚氰胺利用率62.20%（+4.7%），待发订单天数7.12天（-0.6）。

市场分析与展望

• 尿素市场呈现区间震荡，出口配额消息提振出货，库存去库但港口小幅累库。
• 复合肥工厂开工率提升，尤其是东北地区，关注采购节奏。
• 中长期供需偏宽松，新增产能释放影响；气头装置检修计划于12月启动。
• 出口数据支持良好，年度累计出口超400万吨；印度招标价格上升，需监测国内供需。

策略建议

• 单边：区间震荡，建议期现正套操作。
• 跨期和跨品种：观望。
• 风险因素：装置变动、库存变化、出口政策、东北采购节奏、国际竞争。

主要风险

• 宏观因素：装置检修、库存积累、出口不确定性。
• 微观影响：需求波动和市场参与度变化。