20220118-中泰证券-12月国家统计局建材行业数据点评_专项债推动基建投资修复_地产修复仍需时间_6页_899kb

专项债推动基建投资修复，地产修复仍需时间

核心内容

本报告基于2021年12月国家统计局建材行业数据，分析了建材行业的整体表现及各细分领域的发展趋势，重点探讨了专项债对基建投资的推动作用、房地产市场修复预期、水泥与玻璃行业的供需变化，以及相应的投资建议。

主要观点

1. 专项债推动基建投资修复

• 政策导向：专项债持续发力，政府强调加快资金落地，推动在建项目开工。
• 预期效果：2022年第一季度预计有近万亿专项债形成支出，带动基建投资增速回升，实现“开门红”。
• 行业影响：专项债发行提速将对水泥、玻璃等建材行业形成支撑，有利于整体需求恢复。

2. 房地产市场承压但预期改善

• 数据表现：2021年全年房地产开发投资额增长4.4%，但12月同比下滑13.9%；土地购置面积和成交价款同比分别下降15.5%和4.2%。
• 销售数据：商品房销售面积累计增长1.9%，12月环比增长41%，显示年末销售回款力度加大。
• 政策支持：中央政治局及监管机构多次表态支持房地产融资，预计未来政策边际放松将修复地产信心。

3. 水泥需求继续回落，价格中枢维持高位

• 产量情况：2021年全国水泥产量23.6亿吨，同比下降1.2%；12月产量同比减少11.1%。
• 价格趋势：12月末P.O42.5水泥均价583元/吨，同比上涨113元/吨，预计价格将季节性回落，但整体中枢仍维持高位。
• 展望：2022年基建投资超前开展及地产预期好转将支撑需求，叠加煤价调控，企业利润有望保持韧性。

4. 玻璃价格底部回升，需求韧性有望维持

• 产量情况：2021年全国平板玻璃产量10.2亿重箱，同比增长8.4%；12月产量同比增长3.2%。
• 价格趋势：1月末建筑用白玻均价2108元/吨，环比上涨14元，同比上涨70元。
• 供给分析：行业产能利用率高，新增产能有限，高龄产线冷修可能带来供给收缩，厂商挺价意愿强，价格有望继续回暖。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：82家
• 行业总市值：14178亿元
• 行业流通市值：10959亿元

投资建议

• 品牌建材：重点推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、亚士创能、伟星新材、永高股份、王力安防，建议关注凯伦股份、中国联塑。
• 水泥行业：建议关注华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、天山股份，重点关注上峰水泥、万年青、中国建材。
• 玻璃行业：重点推荐旗滨集团，建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃，关注多品类玻璃（光伏、电子、药玻）的中长期成长性。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料价格大幅上涨
• 政策波动
• 2B端企业资金周转不畅

行业评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持，分别对应相对基准指数的涨幅预期。
• 行业评级：增持、中性、减持，分别对应行业整体涨幅预期。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

表格摘要（部分重点公司）

结论

建材行业在专项债发力和基建投资预期改善的背景下，有望迎来需求修复。房地产市场短期承压，但政策支持下信心逐步恢复。水泥和玻璃价格在成本支撑下维持高位，具备估值修复潜力。建议关注品牌建材、水泥及玻璃龙头，把握行业复苏机会。