20230420-中原证券-东微半导-688261.SH-年报点评_高压超级结MOSFET产品有望持续提升市场份额_IGBT产品高速成长_5页_869kb

总结

核心发现
东微半导（688261）是一家中高压超级结MOSFET产品的领导者，专注于光伏逆变、新能源汽车、储能等高景气市场，技术实力突出，国内市场份额持续提升。

财务表现
2022年公司营收达1116亿元，同比增长4274%；净利润284亿元，同比增长9357%，毛利率提升至33.96%，带动盈利能力显著增强。

产品结构与市场导向
公司产品重心包括高压超级结MOSFET、IGBT及SiC器件。超级结MOSFET收入占比2022年达81.88%，应用于光伏逆变、储能、汽车等领域；IGBT产品采用创新三栅架构，正处于高速成长期，出货量增加；SiC器件研发进展顺利，已进入批量生产，在新能源汽车等市场获得认可。2022年汽车和工业业务收入占比78.86%，占比较高。

增长潜力与预测
预计2023-2025年营收分别为1619亿元、2175亿元、2661亿元，净利润分别为382亿元、507亿元、620亿元，复合增长率强劲，维持“买入”评级。

风险提示
需关注行业竞争加剧、下游需求波动、产品依赖等风险。