20210910-宝城期货-动力煤周报_高位风险增加_动力煤期价涨势放缓_13页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，发布于2021年9月10日，主要分析动力煤期货市场近期走势及影响因素，包括行情回顾、基本面分析、市场数据跟踪以及后市展望。

主要观点

• 动力煤期价涨势放缓：动力煤主力合约价格一度刷新高点，但随后回吐部分涨幅，涨势有所放缓。
• 供需边际改善：随着保供应措施逐步落地，国内供应有序释放，且高温天气缓解，需求进入传统淡季，短期供需形势有所改善。
• 政策调控风险增加：发改委等监管机构已开始关注煤价上涨问题，政策调控预期增强，价格高位风险上升。
• 市场情绪谨慎：期货市场成交量和持仓量谨慎，继续追涨动力不足，短周期或震荡回调整理。
• 中期走势待观察：中期价格能否扭转当前强势，需进一步关注国内供应增量情况，目前维持高位震荡态势。

关键信息

一、行情回顾及技术面分析

• 动力煤主力合约价格：截至9月10日，郑煤2201合约报收于945.20元/吨，较8月27日结算价上调54.60元/吨。
• 价格波动：本周动力煤价格高位宽幅波动，技术指标如心理线和相对强弱指标高位掉头，看涨预期减弱。
• 期现价差：动力煤1月合约价格较秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡报价偏高3.20元/吨，期价仍处于深贴水状态。

二、基本面分析

• 进口数据：2021年8月，我国进口煤炭2805.2万吨，同比增长35.76%；1-8月累计进口煤炭19768.8万吨，同比下降10.3%。
• 国内产量：陕西省7月原煤产量同比下降6.1%，但1-7月累计产量同比增长7.5%。内蒙古1-7月原煤产量同比增长0.2%，占全国产量的25.1%。
• 供应改善：大秦铁路8月运量同比增长3.09%，港口库存下降，但供应正在有序释放。
• 需求预期：电厂库存远低于往年同期，补库压力较大，但高温缓解和环保限产措施抑制了部分需求。

三、市场数据跟踪

• 环渤海动力煤价格指数：截至9月8日，报收于721元/吨，环比上涨31元/吨。
• 秦皇岛港现货价格：截至9月10日，Q5800报价991元/吨，Q5500报价942元/吨，Q5000报价869元/吨，Q4500报价770元/吨。
• 运价数据：中国沿海煤炭运价综合指数报收于1167.66点，较9月3日下调22.78点；国际海运费显著下移，波罗的海干散货指数报收于3643点。
• 港口库存：截至9月10日，秦皇岛港煤炭库存362.00万吨，较9月3日下降21.00万吨。

四、后市展望

• 政策调控：发改委调查核增产能煤矿涨价行为，政策调控风险上升，市场预期价格高位震荡。
• 需求审慎：虽然工业需求预期向好，但需警惕环保限产和煤耗管控对需求的抑制作用。
• 供应释放：保供应措施逐步落地，港口库存下降趋势可能缓解，但短期内供应仍偏紧。

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