20250207-东兴证券-龙佰集团-002601.SZ-钛白粉龙头强化一体化优势_持续布局产业链资源_5页_859kb

龙佰集团（002601SZ）研究总结

公司概况与行业地位

龙佰集团为全球钛白粉龙头企业，拥有万吨钛白粉与万吨海绵钛产能，是硫酸法与氯化法钛白粉双工艺领先企业。产业链一体化布局完整，从钛矿开采到精细化工产品具有明显竞争优势，产品远销全球多国。

核心竞争优势

• 全产业链整合：自供钛精矿，实现原料闭环，涵盖钛白粉、海绵钛、锆制品及新能源材料四大业务方向。
• 技术与成本优势：氯化法技术达国际领先水平，并有效控制成本。
• 绿色可持续发展：一体化工艺实现废料循环利用，降低综合成本。

当前经营环境与机会

• 钛白粉行业现周期底部，盈利空间受限。
• 下半年市场需求有望回暖，推动行业利润回升。
• 正通过上游矿权获取（如四川合作项目）及新能源布局增强抗周期能力。

财务预测与投资建议

根据东兴证券预测，公司2024-2026年净利润呈稳步增长趋势，主要产品毛利率在合理区间。公司市值较大，PE与PB估值维持在行业中上水平。

维持“强烈推荐”评级，建议关注其在资源端布局及下游需求转变带来的增长动力。

风险提示

• 产品价格波动。
• 项目进度延期。
• 全球经济变化可能影响需求增长。
• 过度扩张或产能释放风险。

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