20260823-太平洋-华大智造-688114.SH-华大智造_业务结构优化_开机率与消耗深度持续提升_5页_721kb

华大智造业务总结

核心内容概述

华大智造在2026年上半年实现了业务结构优化与盈利质量提升，整体表现优于去年同期。尽管仍处于亏损状态，但公司利润持续减亏，特别是扣非净利润和归母净利润的亏损幅度显著收窄，经营性现金流实现转正。公司正从“抢占市场份额”向“提升盈利质量”转型，并迎来三重历史性机遇。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营业收入：2026年上半年实现13.66亿元，同比增长18.91%。
• 利润总额：-1.06亿元，同比减亏52.32%；剔除汇兑损益影响，利润总额同比减亏83.73%。
• 归母净利润：-1.58亿元，同比减亏6.41%。
• 扣非净利润：-1.61亿元，同比减亏20.95%。
• 经营性现金流：3.00亿元，同比转正增长218.17%。

2. 分业务线表现

• 全读长测序（SEQALL）：
  • 收入10.62亿元，同比增长17.64%。
  • 试剂耗材收入同比增长16.28%，设备收入同比下降6.37%。
  • 新增销售设备超410台，存量客户开机率与消耗深度持续提升，推动试剂收入增长。
• 智能自动化（GLI）：
  • 收入1.16亿元，同比增长4.05%。
  • 主要受益于欧非区定制化项目增长，国内市场仍处于调整期。
• 多组学（OMICS）：
  • 收入1.62亿元，同比增长44.91%。
  • 时空组学收入6,321.25万元，同比增长41.34%。
  • 细胞组学收入3,058.14万元，同比增长94.29%。
  • 多组学业务因AI大模型需求增长而保持高速扩张。

3. 地区业务表现

• 国内区域：
  • 实现主营业务收入8.57亿元，同比增长12.03%。
  • 全读长测序业务收入6.51亿元，同比增长8.45%。
  • 试剂收入同比增长28.09%，业务结构持续优化。
• 海外区域：
  • 实现主营业务收入4.83亿元，同比增长33.77%。
  • 亚太区域收入1.11亿元，同比增长5.12%。
  • 欧非区域收入1.71亿元，同比增长11.83%。
  • 美洲区域收入2.01亿元，同比增长95.76%，增长显著。

4. 盈利预测

• 营业收入：
  • 2026年预计31.94亿元，同比增长14.91%；
  • 2027年预计34.82亿元，同比增长9.02%；
  • 2028年预计39.15亿元，同比增长12.44%。
• 归母净利润：
  • 2026年预计12亿元，同比增长105.21%；
  • 2027年预计85亿元，同比增长638.48%；
  • 2028年预计175亿元，同比增长105.33%。
• EPS（每股收益）：
  • 2026年预计0.03元；
  • 2027年预计0.21元；
  • 2028年预计0.42元。
• 市销率（PS）：
  • 2026年预计9.75倍；
  • 2027年预计8.95倍；
  • 2028年预计7.96倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

5. 风险提示

• 国内市场竞争加剧；
• 地缘政治波动；
• 新品研发不及预期。

财务指标分析

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

利润表（百万）

预测指标

总结

华大智造正通过优化业务结构、提升存量客户粘性及把握多组学与AI大模型带来的市场机遇，逐步实现盈利质量的提升。公司在国内与海外业务均呈现增长态势，尤其是美洲区域增长显著，显示其全球市场拓展能力增强。财务指标显示，公司现金流状况改善，盈利预期逐步向好，整体具备较强的成长性和投资价值。尽管面临市场竞争、地缘政治及研发风险，但公司仍维持“买入”评级，未来增长潜力值得期待。