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华大智造2026年中报总结

核心内容

华大智造于2026年8月22日发布2026年半年度报告，展现出经营持续改善的趋势。公司2026年1-6月实现营业收入13.66亿元，同比增长18.91%。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄，且经营性现金流由负转正，达到3.00亿元。2026年第二季度营业收入7.38亿元，同比增长14.84%，经营性现金流净额5.08亿元，也实现由负转正。

主要观点

营收增长与亏损收窄

• 营业收入：2026H1实现13.66亿元，同比增长18.91%；Q2实现7.38亿元，同比增长14.84%。
• 净利润：2026H1归母净利润-1.58亿元（经调整），扣非净利润-1.61亿元（经调整）；Q2归母净利润-0.52亿元（经调整），扣非净利润-0.72亿元（经调整）。
• 经营性现金流：2026H1经营性现金流净额3.00亿元，实现由负转正；Q2净额5.08亿元，由负转正。

毛利率提升

• 公司整体毛利率达57.03%，同比增长3个百分点，显示产品结构优化和成本控制能力提升。

各业务板块表现

• 全读长测序（SEQ ALL）：2026H1收入10.62亿元，同比增长17.64%。试剂耗材收入同比增长16.28%，设备收入略有下降，但存量设备拉动效应显著，上半年新增设备装机超410台。
• 智能自动化（GLI）：2026H1收入1.16亿元，同比增长4.05%。主要由欧非区定制化项目驱动，预计下半年将有更多新产品和项目确认收入。
• 多组学（OMICS）：2026H1收入1.62亿元，同比增长44.91%，成为公司增长新引擎。其中，细胞组学收入同比增长94.29%，时空组学收入同比增长41.34%。该板块高增长得益于时空组学业务并表、内生技术协同及AI大模型推动的数据需求。

海外业务表现亮眼

• 美洲区：收入2.01亿元，同比增长95.76%，主要受益于与Swiss Rockets的技术服务协议。
• 欧非区：收入1.71亿元，同比增长11.83%，本地化建设成效显著。
• 亚太区：收入1.11亿元，同比增长5.12%，重回增长轨道。

战略转型与研发布局

• 公司持续推进“AI驱动的生命科学核心工具提供商”战略转型，完成对杭州序风和深圳三箭齐发的全资收购，成为全球唯一同时覆盖短读长、长读长与时空组学三大核心技术的企业。
• 公司拟剥离美国子公司CG，转向“技术授权+收益共享”的轻资产出海模式，以加速扭亏并规避地缘政治风险。
• 研发投入：2026H1研发投入达2.78亿元，占营收比重20.32%。公司成立涌生智能，聚焦PhysicalAI在生命科学场景的落地，并联合发布自进化多智能体系统ProtoPilot。

产品合规性

• T1+桌面式测序仪、PMIF-20病理切片染色扫描仪等多款产品获NMPA批准，为切入国内临床市场奠定合规基础。

关键信息

财务预测

财务指标预测

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司作为国产测序仪龙头，凭借核心技术与产品力构建高竞争壁垒。随着新产品上市、平台迭代升级及海外业务模式转型，全球市场空间有望进一步打开。预计2026-2028年EPS分别为0.14/0.49/0.87元，当前股价对应PS倍数分别为9/8/7倍。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 市场拓展不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 海外业务经营效果不及预期

附录：分析师信息

• 程培：医药行业首席分析师，上海交通大学生物化学与分子生物学硕士，10年以上医学检验及医药行业研究经验，曾获多项最佳分析师奖项。
• 孟熙：新加坡国立大学数量金融硕士，2022年加入中国银河证券研究院，主要从事医药行业研究工作。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的损失负责。投资者应独立判断并自行承担风险。