2017-高铁投资维持高位，零部件、维保市场超千亿_39页-2mb

高铁与轨道交通行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦“十三五”期间我国高铁及轨道交通行业的投资前景与市场空间，分析了行业发展趋势、政策支持、基建投资、动车组招标、核心零部件市场及检修市场等关键领域。

主要观点

• 高铁建设持续推进：根据《中长期铁路网规划2016-2025》，我国高铁营业里程在“十三五”期间将从1.9万公里增至3.8万公里，年均复合增速达到9.57%。
• 轨道交通投资增长确定性强：轨道交通是基础设施建设的重要组成部分，其固定资产投资占当年基础设施建设投资的9.08%。预计“十三五”期间铁路固定资产投资将超过4万亿元，年均投资超过8000亿元。
• 动车组采购进入新阶段：2016年动车组招标有所放缓，但预计2017年将重启。根据规划，动车组需求预计新增1.2万辆，对应整车市场空间约2451亿元。
• 核心零部件市场空间广阔：高铁核心零部件约占动车组成本的70%，市场空间预计达1715亿元。目前部分关键零部件仍依赖进口，国产化替代空间巨大。
• 检修市场逐步开启：随着动车组保有量的提升，检修市场将逐步增长。预计“十三五”期间每年检修市场空间超过100亿元。

关键信息

铁路与高铁发展现状

• 截至2015年底，我国铁路营业里程为12.1万公里，其中高铁为1.9万公里，占比约15.70%。
• “十三五”期间铁路网建设年均复合增速为4.39%，高铁营业里程年均复合增速为9.57%。
• 2020年我国铁路网规模目标为15万公里，其中高铁3万公里；2025年铁路网规模目标为17.5万公里，高铁3.8万公里。

基建投资与政策支持

• 基建投资是稳增长的重要手段，预计“十三五”期间铁路固定资产投资将超过4万亿元。
• 《中长期铁路网规划2016-2025》提出构筑“八纵八横”高速铁路主通道，连接主要城市群。
• 《中国制造2025》鼓励发展先进轨道交通装备，提升自主可控水平。

动车组市场与需求

• 动车组保有量从2015年的1.76万辆预计增长至2020年的3万辆。
• “十三五”期间预计新增动车车辆1.2万辆，对应整车市场空间约2451亿元。
• 动车组招标重启，预计2017年将步入正轨，动车组采购量有望回升。

核心零部件市场

• 核心零部件包括轮对、牵引系统、制动系统、刹车片、连接器、车轴、受电弓、车载辅助电源系统等。
• 当前部分核心零部件仍需进口，如刹车片、车轴、连接器、受电弓等。
• “十三五”期间核心零部件市场空间预计超过1700亿元，国产化替代前景广阔。

检修市场与耗材需求

• 动车组检修市场逐步开启，预计“十三五”期间每年检修市场空间超过100亿元。
• 三级修、四级修、五级修分别对应不同的维修频率，五级修占新车成本的20%。
• 检修将带动轮对、车轴、刹车片、碳滑板等耗材零部件的增量需求。

产业链与相关企业

• 轨道交通产业链包括上游（原材料、基础配件）、中游（土建、机电工程、车辆购置）和下游（运营维护）。
• 重点推荐公司包括鼎汉技术、金盾股份、永贵电器、康尼机电、华伍股份、晋亿实业、中国中车等。
• 国内主要动车组生产制造基地包括中车长春轨道客车股份有限公司、中车唐山机车车辆有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司、青岛四方庞巴迪铁路运输设备有限公司等。

投资策略

• 行业前景：轨交行业“十三五”期间增长确定性强，是稳增长的重要支撑。
• 重点推荐：鼎汉技术、金盾股份、永贵电器、康尼机电、华伍股份、晋亿实业、中国中车等企业有望受益于行业增长。
• 风险提示：轨道交通投资不及预期、PPP模式推进受阻、核心零部件国产化不及预期。

行业趋势

• 高铁建设成本较高，尤其在桥隧比例较大的线路中，单位成本可达1.8亿元/公里。
• 城市轨道交通仍以地铁为主，未来将呈现多元化发展。
• 随着技术进步和国产化推进，核心零部件市场将逐步实现自主可控。

总结

“十三五”期间，我国高铁与轨道交通行业将保持高景气度，核心零部件和检修市场空间巨大，投资机遇显著。政策支持、基建投资、动车组招标重启、国产化替代趋势将成为推动行业发展的主要动力。相关产业链企业将迎来增长，值得重点关注。