20210220-财通证券-大类资产相关性监测_中小盘与大盘蓝筹相关性大幅减弱_6页_621kb

中小盘与大盘蓝筹相关性大幅减弱总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月20日全球大类资产的收益率、波动率及与A股相关性变化，指出中小盘资产与大盘蓝筹股之间的相关性显著下降，反映出市场结构的分化趋势。

主要观点

• 资产收益率分化：本周全球大类资产整体表现呈现分化，LME铜涨幅最大，达到4.47%，而伦敦金现跌幅最大，为-3.65%。
• 波动率基本持平：海外权益资产波动率基本保持稳定，原油资产波动率小幅回调，国内权益资产波动率也维持在相近水平。
• 与A股相关性下降：除债券和黄金外，全球大类资产在过去60个交易日内与A股（以沪深300为代表）的相关性有所下降，其中LME铜、中证1000、中证转债下降幅度超过0.05。
• 港股与A股相关性减弱：港股与A股相关性持续下降，表明两者之间的联动性减弱。

关键信息

1. 大类资产周度收益率表现

说明：LME铜涨幅最大，伦敦金现跌幅最大，其余资产表现相对稳定。

2. 各类资产波动率表现

说明：海外权益资产波动率基本持平，原油资产波动率小幅回调，国内权益资产波动率也保持稳定。

3. 全球大类资产与A股相关性变化

• 相关性下降：除债券和黄金外，全球大类资产与A股的相关性在过去60个交易日内有所下降。
• 具体变化：
  • LME铜、中证1000、中证转债与A股相关性下降超过0.05；
  • ICE布油连续与A股相关性下降0.03；
  • 港股与A股相关性下降0.02；
  • 利率债、伦敦金现与A股相关性上升0.02-0.03。

风险提示

• 报告数据来源于公开资料，可能存在统计口径或时间差异，需谨慎参考。

图表目录

• 图1：大类资产周度收益率年前全面上涨
• 图2：全球大类资产波动率基本持平
• 图3：各类资产过去60个交易日相关性
• 图4：全球大类资产与A股相关性有所下降

投资建议

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：预计行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间；
  • 减持：预计行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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