20220402-光大证券-固定收益信用周报_收益率整体下行_发行规模及成交量回落_10页_658kb

信用债市场周报总结 (20220327-20220402)

核心内容概述

本报告分析了2022年3月27日至4月2日期间中国信用债市场的一级和二级市场表现，涵盖发行规模、利率变化、期限结构及行业与区域分布等关键指标，并对市场风险进行了提示。

一级市场分析

发行规模

• 总发行规模：信用债共发行2347.80亿元，周环比下降13.24%。
• 总偿还额：1868.18亿元，净融资479.62亿元，周环比上升540.18%。
• 城投债：共发行140只，金额为929.15亿元。

评级结构

• AAA级：占比70%，较前一周上升。
• AA+级：占比20%，较前一周下降。
• AA级及以下：占比10%，较前一周下降。

企业属性

• 国企：发行1915.5亿元，占主导地位。
• 民企：发行264.8亿元，占比相对较小。

债券类型

• 企业债：占比3.8%，上升。
• 公司债：占比12.4%，下降。
• 中期票据：占比15.4%，下降。
• 短融：占比62%，上升。
• 定向工具：占比6.4%，下降。

行业分布

• 建筑装饰：占比27.05%
• 综合：21.51%
• 采掘：15.51%
• 交通运输：12.24%
• 食品饮料：6.61%
• 房地产：5.32%
• 公用事业：3.95%
• 其他行业：7.81%

区域分布

• 北京：发行金额最高，达290亿元。

发行利率

• 公司债：AAA级下降3bp至3.97%，AA+级下降28bp至4.05%。
• 企业债：AAA级上升33bp至3.83%，AA+级上升141bp至5.48%，AA及以下上升105bp至5.34%。
• 中期票据：AAA级上升33bp至3.84%，AA+级上升63bp至4.12%，AA及以下上升2bp至5.07%。
• 短融：AAA级下降13bp至2.42%，AA+级上升41bp至3.64%，AA及以下上升11bp至4.40%。

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：AAA级1Y、3Y、5Y收益率分别下行4.62bp、3.18bp、4.74bp。
• 城投债：AAA级1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别下行4.07bp、2.98bp、3.96bp、0.63bp、0.43bp。

交易量

• 总成交金额：5688.34亿元。
• 各债券类型成交：
  • 企业债：178.42亿元
  • 公司债：163.99亿元
  • 中期票据：2538.68亿元
  • 短融：2072.97亿元
  • PPN：734.28亿元

风险提示

• 行业基本面恢复缓慢：在流动性恶化的前提下，部分行业债券违约风险可能超出预期。
• 政策收紧风险：若相关政策收紧，需警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

估值方法的局限性说明

• 本报告的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型具有局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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