20171119-天风证券-农林牧渔2017年第47周周报_通胀预期渐起_首推生猪养殖；优选龙头和低估值标的__25页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2017年第47周农林牧渔行业周报指出，在通胀预期渐起的背景下，农业板块的投资机会凸显，重点推荐生猪养殖、农业白马龙头及低估值标的。行业整体表现略低于大盘，但饲料板块表现相对较好。

主要观点

1. 生猪养殖板块：

   • 随着年底消费旺季临近，生猪价格有望回升，养殖企业盈利增长可期。
   • 重点推荐温氏股份、牧原股份、正邦科技等龙头企业，因其具备成本优势、快速扩产能力和高成长性。
   • 温氏股份为国内最大养殖企业，黄羽鸡进入景气期，预计2018年净利润继续增长。
   • 牧原股份全成本低，出栏量增长快，预计2018年出栏量达1200万头。
   • 正邦科技出栏加速，成本下行，预计2018年全成本降至12.5元/公斤，当前市值严重低估。

2. 农业白马龙头：

   • 推荐隆平高科、生物股份、海大集团，因其在政策红利和行业竞争格局优化中表现突出。
   • 隆平高科处于快速成长期，估值低，具备明显安全边际。
   • 生物股份受益于养殖规模化和政策支持，疫苗销量有望高增长。
   • 海大集团作为水产料龙头，业绩增长路径清晰，当前估值具有吸引力。

3. 低估值、高增长标的：

   • 推荐大北农、普莱柯，其估值被低估，业绩增长预期良好。
   • 大北农饲料主业高增长，预计2017年净利润超12亿元，估值仅16倍。
   • 普莱柯业绩触底，四季度环比改善，新品有望推动净利润增长超50%。

4. 政策主题投资：

   • 苏垦农发作为土地流转龙头，当前估值仅20倍，安全边际高。
   • 其他推荐标的包括辉隆股份、象屿股份，关注政策带来的行业整合机会。

关键信息

• 行业走势：2017年11月13日至17日，农林牧渔行业指数下跌0.08%，但饲料板块上涨3.46%，表现较好。
• 公司表现：隆平高科、牧原股份、大北农、海大集团等公司涨幅居前，而中牧股份、瑞普生物、大禹节水等表现不佳。
• 产业链动态：
  • 生猪产业链：猪价小幅上涨，但整体仍处下行趋势，养殖利润下降。
  • 禽业产业链：禽苗价格反弹，尤其是山东潍坊和河南南阳的鸭苗，预计未来增长潜力大。
  • 大豆产业链：进口大豆价格稳定，但压榨利润下滑，需关注市场变化。
  • 玉米产业链：玉米价格稳定，但下游产品如酒精和淀粉价格有所波动。
  • 小麦产业链：小麦价格微涨，面粉加工利润稳定。
  • 白糖产业链：白糖价格略有下跌，进口糖利润空间较大。
  • 棉花产业链：棉花价格微跌，棉籽价格大幅下降，但棉油和棉粕价格稳定，加工利润提升。

风险提示

• 政策风险：农业政策变化可能影响行业整体发展。
• 疫病风险：动物疫病可能对养殖企业造成冲击。
• 农产品价格波动：价格波动可能影响企业盈利。

重点推荐公司

行业动态

• 生猪养殖：养猪企业积极拓展东北市场，预计至2025年，东三省上市集团生猪出栏量将达3200万头。
• 生鲜电商：京东与史密斯菲尔德合作，未来三年将采购20亿美元生鲜农产品。
• 环保政策：湖北省关闭和搬迁4574个畜禽养殖场，推动环保和产业升级。
• 国际进口：巴西鸡肉进口量增长，俄罗斯大豆有望成为中国未来重要供应国。
• 公司动态：多家公司发布关于并购、股权质押、产品上市等公告，显示行业整合和业务拓展趋势。

总结

本周农林牧渔行业整体表现略弱，但生猪养殖和饲料板块受益于通胀预期和行业景气度提升，成为投资重点。推荐温氏股份、牧原股份、正邦科技、隆平高科、生物股份、海大集团、大北农、普莱柯等公司，同时关注苏垦农发等政策受益标的。行业面临政策、疫病和价格波动等风险，但整体投资机会仍然显著。