20150629-申万宏源-建材行业周报_关注建材转型发展_密切跟踪区域政策_一带一路_和_京津冀协同发展__36页_1mb

建材行业周报总结（2015年6月）

核心内容

本报告聚焦于2015年6月建材行业的市场动态，包括水泥、玻璃及新型建材行业，并分析了区域政策对行业的影响，如“京津冀协同发展”和“一带一路”战略。同时，报告对重点公司的估值进行了评估，并提及了宏观经济和金融政策的变化。

水泥行业分析

市场动态

• 全国水泥价格：本周全国水泥市场价格为269元/吨，环比下降1.0%。其中，高标号水泥价格大部分城市保持不变，但西宁和南宁地区高标号水泥价格分别下降30元/吨。
• 低标号水泥价格：全国低标号水泥价格为249元/吨，环比下降1.2%。西宁地区低标号水泥价格下降30元/吨，南宁地区下降20元/吨。
• 水泥库存：全国水泥库存比为77.4%，环比上升0.4%。
• 水泥煤炭价差：全国水泥煤炭价差为204元/吨，环比下降3元/吨。

区域价格变化

• 华北地区：水泥价格低位徘徊，北京水泥需求下降约1/3，企业出货维持在4-6成。
• 华东地区：水泥价格继续下调，南京、合肥等地区价格下调幅度达10元/吨，部分企业库存压力大。
• 中南地区：水泥价格涨跌互现，广东珠三角部分企业价格下调，华润水泥主动上调价格。
• 西南地区：价格维持平稳，但受降雨影响，出货量下降明显。
• 西北地区：水泥价格环比下跌2.2%，部分企业计划停窑以缓解库存压力。

投资策略

• 行业整体呈淡季表现，需求疲软，但下半年基础设施建设可能带来需求支撑。
• 建议关注“一带一路”和“京津冀协同发展”区域的投资机会。
• 推荐关注低估值龙头公司如海螺水泥、华新水泥等，以及冀东水泥、金隅股份等。

玻璃行业分析

平板玻璃市场

• 主要城市价格：本周主要城市玻璃平均价格为54.2元/重箱，环比下降0.37%。北京价格下跌1元/重箱，其他城市价格保持不变。
• 主要指标：停窑率33.91%（高位）、毛利率4.98%（环比下降6.55%）、库存3547（环比增长）。

特种玻璃市场

• LOW-E玻璃：价格基本稳定，5m离线单银LOW-E玻璃价格不变。
• 光伏玻璃：市场走势平稳，但库存削减缓慢，价格上行支撑不足。
• 市场走势：整体弱势盘整，受端午节和降雨影响，企业出货放缓，库存增加。

行业展望

• 平板玻璃行业毛利率有所回升，但市场整体仍面临较大压力。
• 建议关注“京津冀”、“一带一路”及“长江经济带”区域的投资机会。

新型建材行业分析

行业趋势

• 减水剂：部分企业如建研集团开启海外布局，通过转型和扩张提升业绩。
• 消费型建材：家装市场在线订购服务推动建材市场发展，推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材等优质品牌。
• 其他产品：如HDPE6100M、PP粒、美废等原材料价格有所波动，对行业成本产生一定影响。

推荐公司

• 建研集团：推荐其转型和检测业务发展。
• 北京利尔：关注其在环保及消费品领域的拓展。
• 纳川股份：转型新能源汽车领域，订单放量。

重点关注公司估值

水泥行业

• 海螺水泥：PE为11.46倍，维持“买入”评级。
• 金隅股份：PE为16.46倍，维持“买入”评级。
• 冀东水泥：PE为28.27倍，维持“增持”评级。
• 华新水泥：PE为13.54倍，维持“增持”评级。
• 亚泰集团：PE为105.45倍，维持“增持”评级。

玻璃行业

• 南玻A：PE为16.1倍，维持“增持”评级。
• 旗滨集团：PE为23.8倍，维持“增持”评级。

其他公司

• 北新建材：PE为33.16倍，关注其转型前景。
• 建研集团：PE为31.66倍，推荐其检测业务发展。
• 伟星新材：PE为21.09倍，关注其在消费建材领域的表现。

本周新闻回顾

宏观政策

• 京津冀交通一体化：预计未来6年投资达1.5万亿元，重点在高速公路、轨道交通等项目。
• 央行PSL操作：释放1.5万亿元流动性，利率调降至3.1%，接近国债利率，有助于降低融资成本。
• 地方债纳入PSL抵押品：央行将地方债纳入抵押品框架，可能为地方融资提供新渠道。

金融动态

• PSL与降准：本次PSL相当于两次降准，有助于补充基础货币缺口。
• 货币政策：央行通过PSL和定向正回购进行流动性管理，以稳定市场预期。

总结

• 水泥行业整体进入淡季，价格持续下滑，但部分区域如华东和京津冀有望受益于下半年的基建投资。
• 玻璃行业受需求疲软和库存压力影响，市场走势僵持，但部分企业如建研集团在转型和扩张方面表现积极。
• 新型建材行业转型趋势明显，重点推荐转型企业如纳川股份、建研集团等。
• 重点关注公司估值，推荐海螺水泥、金隅股份等低估值优质龙头。
• 宏观政策如京津冀交通一体化和央行PSL操作为行业带来一定利好，但市场仍面临较大不确定性。