2020年3季度主动股票基金季报分析：三季度权益基金平均仓位下降，抱团核心资产趋势增强-20201030-申万宏源-16页

基金研究总结 - 2020年三季度

核心内容概览

2020年三季度，主动股票型基金和混合型基金整体表现良好，多数基金实现净值上涨。基金重仓股在主流宽基指数中呈现明显的集中趋势，尤其偏向大盘股，体现出“抱团核心资产”的特征。此外，基金整体仓位略有下降，但对制造业、金融业等行业的配置增加，对信息技术业等行业的配置减少。基金重仓股数量和市值占比有所上升，部分个股成为基金持仓的焦点。

主要观点

• 基金重仓股集中度上升：基金重仓股在上证50和沪深300的覆盖程度显著高于中证500，表明基金偏好大盘股，且有集中持有核心资产的趋势。
• 多数基金表现良好：三季度市场整体上涨，普通股票型基金中有91.53%净值上涨，混合型基金中有95.12%净值上涨，显示出较强的赚钱效应。
• 基金规模增长：超过半数的主动基金规模增加，尤其是部分主题基金如军工、消费、高端制造等表现突出。
• 行业配置调整：股票型基金和混合型基金在三季度均增持制造业、金融业等行业，减持信息技术业、房地产业等，反映出对行业趋势的判断。
• 重仓股分布集中：十大重仓股在基金资产中的占比主要集中在40%-70%之间，部分个股如贵州茅台、五粮液、立讯精密成为基金重仓股的代表。

关键信息

1. 基金重仓股覆盖情况

• 上证50：基金重仓股数量占比为92%，权重占比为98.04%，显示基金对大盘股的偏好。
• 沪深300：基金重仓股数量占比为77%，权重占比为92.74%，覆盖程度持续上升。
• 中证500：基金重仓股数量和权重占比分别为44.2%和59.15%，呈现先升后降的趋势。
• 中证800：基金重仓股数量占比为56.5%，权重占比为84.62%，显示基金对中证800成分股的配置逐步增加。

2. 基金净值表现

• 普通股票型基金：三季度有335只基金净值上涨，占比91.53%，其中15只基金涨幅超过25%。
• 混合型基金：三季度有936只基金净值上涨，占比95.12%，其中20只基金涨幅超过25%。
• 表现突出基金：
  • 博时军工主题：收益率为41.57%
  • 创金合信工业周期精选A：收益率为33.99%
  • 工银瑞信战略转型主题：收益率为31.52%

3. 基金规模变化

• 普通股票型基金：191只基金规模增加，占比54.42%。
• 混合型基金：531只基金规模增加，占比57.28%。
• 资产净值增长：
  • 广发高端制造A：增长63.88亿元
  • 易方达蓝筹精选：增长157.19亿元
  • 景顺长城新兴成长：增长105.38亿元

4. 基金行业配置变动

• 股票型基金：
  • 增持制造业（+1.85%）、租赁和商务服务业（+0.67%）、金融业（+0.60%）
  • 减持信息技术业（-2.80%）、批发和零售业（-0.50%）、房地产业（-0.22%）
• 混合型基金：
  • 增持制造业（+3.03%）、金融业（+0.79%）、租赁和商务服务业（+0.36%）
  • 减持信息技术业（-3.14%）、房地产业（-0.64%）、文化体育和娱乐业（-0.36%）

5. 十大重仓股分析

• 基金重仓市值最高的个股：
  • 贵州茅台：491只基金重仓，重仓市值588.97亿元
  • 五粮液：381只基金重仓，重仓市值513.85亿元
  • 立讯精密：414只基金重仓，重仓市值339.56亿元
• 基金持仓比例最高的个股：
  • 一拖股份：基金持仓市值占A股总市值比重为33.76%
  • 新泉股份：28.04%
  • 迈瑞医疗：27.87%
• 新进重仓股：
  • 中芯国际-U：11只基金重仓，重仓市值37.71亿元
  • 西部超导：27只基金重仓，重仓市值17.64亿元
  • 晶晨股份：7只基金重仓，重仓市值6.70亿元

6. 行业配置偏好

• 超配行业：食品饮料（+10.24%）、医药生物（+5.76%）、电子（+4.14%）
• 低配行业：非银金融（-6.59%）、银行（-4.66%）、公用事业（-2.18%）

总结

2020年三季度，基金市场整体表现积极，多数主动基金实现净值上涨，且基金规模增长趋势明显。基金重仓股在大盘指数中占比高，体现出对核心资产的集中配置。制造业、金融业等行业配置增加，而信息技术业等配置减少，显示出市场对行业趋势的调整。十大重仓股中，贵州茅台、五粮液、立讯精密成为基金持仓市值最高的个股，同时部分新进重仓股也受到关注。基金在行业配置上明显超配食品饮料、医药生物、电子，而低配非银金融、银行、公用事业。