20220221-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_地产边际放松_通胀指数双降_14页_1mb

点评报告总结

核心内容

本报告分析了2022年2月14日至2月18日的宏观高频数据，重点聚焦于通胀、工业、消费、地产等产业表现，以及股票、债券、大宗商品等金融市场动态，同时对货币政策和政策动态进行了周度观察。报告指出，当前经济环境存在边际放松迹象，且通胀与PPI剪刀差呈现收敛趋势，对中下游产业有利。

主要观点

1. 地产边际放松

   • 30城商品房成交面积周环比上行87.28%，其中一二三线城市分别上行121.15%、61.64%和102.20%。
   • 百城成交土地面积周环比大幅回升，显示地产需求有所改善。
   • 多地出台政策放松地产需求端，如山东菏泽、重庆、江西赣州降低房贷首付比例，广州等地降低首套房贷款利率。

2. 通胀与PPI剪刀差收敛

   • 1月CPI同比上涨0.9%，较上月回落0.6个百分点。
   • 食品价格同比下降3.8%，其中猪肉价格同比大幅回落4.9个百分点，鲜菜价格回落14.7个百分点，对CPI形成负向拉动。
   • 1月PPI同比上涨9.1%，环比下降0.2%，主要受益于保供稳价政策的实施，煤炭、钢材等价格下行。
   • PPI与CPI剪刀差连续三个月收敛，有助于中下游产业利润修复。

产业高频周度观察

2.1 通胀

• 猪肉价格：上周平均批发价下跌至19.76元/公斤，猪粮比价回落至4.52。
• 鸡肉价格：继续下跌，为17.39元/公斤。
• 牛肉、羊肉价格：分别上涨至78.93元/公斤和73.20元/公斤。
• 蔬菜、水果价格：均出现下跌。

2.2 工业

• 焦化企业开工率：小型产能焦化企业开工率继续反超中型产能，大型焦化企业开工率下行至72.70%。
• 螺纹钢价格：小幅回落，库存继续累积。
• 铜价：有所回落，库存与上周持平。

2.3 消费

• 汽车销售：批发和零售同比增速大幅回升，分别为23%和13%。
• 电影票房：节后票房收入及观影人次周环比分别下降24.78%和14.97%。

2.4 地产

• 商品房成交：30城成交面积环比大幅上行87.28%。
• 土地成交：百城成交土地面积环比回升，溢价率回落。
• 政策松动：多地降低房贷首付比例和首套房贷款利率，显示地产需求端政策出现松动。

金融市场周度观察

3.1 股票市场

• 上证综指：收于3490.76点，周环比上涨0.80%。
• 创业板指：收于2826.81点，周环比上涨2.93%。
• 行业表现：电气设备、有色金属、医药生物等板块领涨；非银金融、采掘、公用事业等板块领跌。

3.2 债券市场

• 利率债收益率：普遍上行，1年期国债收益率收于1.98%，周环比上行6BP；10年期国债收益率收于2.80%，周环比上行1BP。
• 国开债收益率：1年期国开债收益率收于2.02%，周环比上行5BP；10年期国开债收益率收于3.01%，周环比下行0.2BP。
• 期限利差：10Y-1Y国债和国开债期限利差分别收窄至82BP和100BP，周环比均下行5BP。
• 中美利差：走阔1BP，收于88BP。

3.3 大宗商品

• 价格走势：螺纹钢、动力煤、PTA、阴极铜、豆粕、白砂糖等期货价格均下跌；焦炭、豆油期货价格上涨。
• 水泥价格指数：下跌。
• 南华金属指数：下行。
• INE原油期货：继续回升，收于564.60元/桶。
• 整体水平：大宗商品价格仍处于历史高位。

宏观政策周度观察

4.1 货币政策

• 公开市场操作：逆回购投放500亿元，逆回购到期3000亿元，MLF投放3000亿元，MLF回笼2000亿元，全周净回笼1500亿元。
• 资金利率：DR001和DR007分别收于2.10%和2.09%，周环比分别上行30BP和11BP；3月shibor和1Y同业存单收益率分别收于2.40%和2.47%，周环比变动较小。

4.2 政策动态

• CPI数据：2022年1月，全国居民消费价格同比上涨0.9%，环比上涨0.4%。
• PPI数据：全国工业生产者出厂价格同比上涨9.1%，环比下降0.2%；购进价格同比上涨12.1%，环比下降0.4%。

风险提示

• 国内疫情扩散风险：可能对经济活动造成影响。
• 海外形势变化超预期：可能对金融市场产生冲击。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级，分别对应不同的收益率预期。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市和落后大市，根据行业指数与沪深300指数的相对表现进行划分。

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