20240621-中原证券-电子行业2024年中期投资策略_半导体新周期开启_人工智能创新不止_63页_7mb

电子行业2024年中期投资策略总结

1. 半导体行业复苏与AI驱动

• 行业周期进入上行阶段
  2024年4月全球半导体销售额同比增长158%，连续6个月实现正增长。WSTS上调2024年全球半导体市场销售额增长至16%，预计2025年增长125%。库存水位改善、产能利用率提升、存储器价格回升，表明半导体行业已开启新一轮上行周期，AI是主要驱动力。

• AI创新推动需求增长
  AI大模型持续迭代，英伟达发布基于Blackwell架构的GB200超级芯片，人工智能从云端延伸至终端，AI手机和AIPC新品密集发布，加速终端变革。预计到2028年AI手机全球渗透率达54%，2024-2028年AIPC出货量复合增速达42%。

2. 存储器与消费电子需求回暖

• 存储器周期上行
  存储器价格进入上行通道，供给端收缩中，下游需求回暖。国内厂商如兆易创新、北京君正等在利基型市场加速发展，24Q1业绩亮眼，有望继续受益国产替代趋势。

• 消费电子复苏
  全球智能手机、PC、可穿戴设备市场逐步回暖。Canalys数据显示，2024Q1全球智能手机出货量同比增长10%，预计全年增长3%。PC市场在Windows11和AIPC推动下，2024年预计增长8%，消费电子产业链公司业绩有望延续复苏。

3. 半导体设备国产化进程加速

• 自主可控需求迫切
  国产半导体设备国产化率仍较低，外资企业主导高级环节。国内企业如北方华创、中微公司等在刻蚀设备、薄膜沉积等领域取得突破，SEMI预测2024年全球晶圆厂设备支出将恢复增长，中国市场每年保持300亿美元投资规模。

4. AI算力与终端创新

• 云端算力需求爆发
  AI大模型推动云端GPU需求高速成长，美国限制高端GPU出口背景下，国产算力芯片如海光DCU、寒武纪思元系列、华为昇腾系列加速替代。PCB、高速连接器等硬件需求随之增长。

• 终端生态升级
  AI手机和AIPC融合云端与终端能力，OPPO、小米、三星等厂商推出支持大模型的设备。散热方案、电池技术（如硅碳负极）、碳纤维结构件等领域迎来创新机会，带动产业升级。

5. 投资建议与风险提示

• 推荐标的

  • 存储器：兆易创新（603986）、北京君正（300223）、江波龙（301308）
  • 消费电子：卓胜微（300782）、恒玄科技（688608）
  • 半导体设备：北方华创（002371）、中微公司（688012）、江丰电子（300666）
  • AI芯片/封装：海光信息（688041）、长电科技（600584）
  • AI应用：海康威视（002415）

• 风险提示

  • 下游需求不及预期、市场竞争加剧、技术研发进度滞后、国产化进程延迟、地缘政治冲突等风险可能影响行业景气度。

中原证券维持电子行业“强于大市”评级，AI是核心驱动力，重点关注国产替代与先进制程技术突破机会。