电子行业2024年中期投资策略：半导体新周期开启，人工智能创新不止-240621-中原证券-63页_4mb

半导体行业复苏与AI创新驱动：2024电子行业投资策略摘要

投资要点

• 半导体行业开启新一轮上行周期，2024年全球半导体销售额预计增长16%，2025年增长125%。
• 存储器价格持续上涨，国内厂商在利基型市场加速发展。
• 消费电子需求回暖，供应链厂商业绩复苏。
• 国产替代进程加速，半导体设备板块高速增长。
• AI算力需求旺盛，推动云端硬件基础设施高速成长。
• AI手机与AIPC推动终端创新与产业升级。

半导体周期与库存分析

• 全球半导体销售额2024年4月同比增长158%，连续6个月增长。
• 国内晶圆厂产能利用率2024年一季度显著回升，预计将继续提升。
• DRAM与NAND Flash现货价格环比回落但整体处于上行趋势。

存储器周期与国产化

• 存储器价格进入上行阶段，供给收缩与需求回暖改善供需关系。
• 国内厂商如兆易创新、东芯股份积极布局利基型市场。
• 存储模组厂商在第三方市场提升份额，未来成长空间广阔。

消费电子复苏

• 全球智能手机出货量2024年一季度同比增长10%，PC市场逐步恢复。
• 可穿戴设备与TWS耳机市场保持稳定增长态势。
• 链条厂商库存去化完成，2024年有望延续复苏。

国产设备机遇

• 中国半导体设备市场规模快速增长，国产化率不足。
• 北方华创、中微公司等龙头业绩亮眼，未来受益于国产替代加速。
• 先进封装技术成为半导体迭代的关键方向。

AI算力与创新生态

• GPT-4o、Gemini、通义千问等大模型推动算力需求爆发式增长。
• 国产AI芯片迎来黄金发展期，海光DCU、寒武纪、华为昇腾加速替代。
• AI服务器与PCB市场受益于高密度互连需求。

投资建议

• 存储器：兆易创新、北京君正、江波龙
• 消费电子：卓胜微、恒玄科技
• 半导体设备：北方华创、中微公司
• AI算力芯片：海光信息
• 先进封装：长电科技

风险提示

• 下游需求不及预期
• 竞争加剧
• 技术研发进展不及预期
• 国产化进度不及预期
• 国际地缘政治风险

<本报告结论未经全面验证，参考均价7.2评分>