20230305-广发期货-棉花期货周报报_宏观情绪有所回暖_36页_4mb

棉花期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了棉花期货市场的近期走势及基本面情况，涵盖了全球和中国棉花供需、价格、库存、出口、进口、CFTC持仓、纺企经营状况等关键数据，为投资者提供了关于棉花市场的多维度洞察。

主要观点

• 宏观情绪有所回暖：国内制造业PMI超预期，关注后期社融数据和两会等宏观事件。
• 下游需求：局部地区棉纱、棉布走货加快，整体需求较好，但尚无法明确是否为终端消费回暖，市场关注4月订单情况。
• 棉价走势：短期或区间震荡，后期需关注传统旺季纺企接单情况、农户植棉意向及宏观消息。
• 新棉上市：新疆棉加工量继续增加，对棉价形成压力。
• USDA报告：2月报告显示全球棉花产量大幅下调22万吨，主要因印度产量预期下调，中国产量上调11万吨。
• 库存情况：进口棉花港口库存环比上升，全球棉花期末库存下调，整体偏利多。
• 风险提示：下游需求恢复不及预期。

关键信息

一、全球棉花供需情况

二、市场动态

• 新疆棉：
  • 累计公检量5645466.1833吨，同比增加6.43%。
  • 3128B机采棉价格14950-15050元/吨，手采棉价格15050-15300元/吨。
  • 新棉上市加快，累计检验量同比微增7%。
• 美棉：
  • 上市进入尾声，周度检验量下降，但累计检验量接近年度预估值。
  • 2月出口签约量高位，但出口装运量有所放缓。
  • CFTC非商业净多头有所回升，市场情绪偏多。
• 印度棉：
  • 2月产量下调22万吨，库存消费比下调1.78%。
  • 棉花主产区干旱持续，利于收割。
  • 新棉上市量持续增加，但较三年均值仍偏低。

三、库存与价格

• 进口库存：主要港口库存周环比增6.9%，总库存23.45万吨，偏空。
• 基差与内外价差：基差有所收敛，内外价差重现走阔。
• 纺企库存：棉纱、坯布库存维持高位，营业利润不及往年。
• 出口情况：纺织品出口金额环比下降，同比亦呈下降趋势。

周策略

• 本周策略：09多单持有。
• 上周策略：09多单持有。

未来关注重点

• 传统旺季接单情况：纺企接单将直接影响棉价走势。
• 农户植棉意向：植棉面积和产量预期将影响供需关系。
• 宏观消息：两会、社融数据等宏观因素可能对市场情绪产生影响。
• 新棉上市节奏：新疆棉上市速度及对市场供需的影响。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期可能对棉价形成压制。
• 国际棉花市场供需变化可能引发价格波动。

总结

棉花市场在短期呈现区间震荡趋势，主要受到下游需求支撑及新棉上市压力影响。全球棉花产量下调、库存消费比下降等因素偏利多，但进口库存增加、内外价差走阔等偏利空。中国棉花进口量环比减少但同比增加，棉纱进口量下降明显。纺企库存维持高位，营业利润不及预期，市场整体情绪偏中性。未来需密切关注宏观政策、下游接单情况及新棉上市节奏，以判断棉价走势。